שיעור האבטלה בארה"ב ירד ל-10%

ביום ו' פורסמו נתונים חיוביים בשוק העבודה האמריקאי: שיעור האבטלה ירד לרמה של 10% ומספר המועסקים ירד רק ב-11 אלף, השיעור הנמוך ביותר מאז דצמבר 2007.

הדולר האמריקאי התחזק במהלך סוף השבוע אל מול היין כאשר היין מאבד כ-2.5% מול הדולר ו-1.3% כנגד היורו. התחזקות הדולר נובעת מנתוני עבודה מפתיעים אשר גרמו להתחזקותו הפתאומית כאשר סוחרי פורקס רבים מיהרו ומכרו את היין ורכשו את הדולר מתוך מחשבה כי הבנק המרכזי בארה"ב יעלה את הריבית במטבע האמריקאי בחודשים בקרובים.

נגיד בנק ישראל, סטנלי פישר, אמר ביום חמישי בערב כי העולם צריך להשלים עם דולר חלש יותר כדי להבטיח את התאוששות הכלכלה העולמית. "עלינו גם להבין, ולא קל להעביר את המסר הזה, שנדרש איזון מחדש גלובלי. או שארה"ב תהיה בתקופת מיתון ארוכה ביותר, וזה רעיון ממש רע, או שהדולר צריך להיחלש, כדי שמאזן התשלומים יסתדר", אמר פישר.

"אני חושב שכולנו צריכים להשלים עם העובדה שהדולר עשוי להמשיך להיחלש, וכי המטבעות שלנו צפויים להתחזק ביחס לדולר", המשיך פישר. "ארה"ב צריכה לצמצם את היבוא, אחרת לא נזכה לכלכלה גלובלית משגשגת".

מחיר החוזים העתידיים על הנחושת נפל לשפל של 14 שבועות וזאת על רקע התחזקותו של הדולר בעולם דבר אשר גרם לסוחרים רבים להימנע מרכישת הנחושת כהשקעה חלופית לדולר. מחיר החוזים על הנחושת ירדו ב 0.2% לרמה של 3.2375 דולר לפאונד.

החוזים על הזהב נחלשו ביום שישי ב-4% ורשמו את ההפסד היומי המשמעותי הראשון מתחילת נובמבר, נוכח התחזקות הדולר בעולם לאחר ירידת האבטלה בארה"ב ל-10%. הזהב איבד 48.6 דולר לרמה של 1168.8 דולר לאונקייה.

פורקס: הפאונד הבריטי התחזק אתמול, פישר קונה עוד דולרים

סקירת פורקס: לאחר שהדולר ירד אתמול קרוב ל-3.7 שקלים, בנק ישראל החל לקנות דולרים כאשר לפי ההערכות בשוק, הבנק רכש כ-250 מיליון דולר. רכישות הבנק באוקטובר מצטרפות לקניות בסך 1.6 מיליארד דולר בספטמבר, אשר העלו את יתרות המט"ח של ישראל לרמה של כ-60 מיליארד דולר.


בניגוד לציפיות ירד אתמול מדד המחירים לצרכן לחודש ספטמבר ב-0.3%, כך דיווחה הלשכה המרכזית לסטטיסטיקה. בשוק ציפו ליציבות עד עלייה של 0.2%.


אתמול פורסם הדו"ח השבועי בארה"ב בדבר מספר התביעות הראשוניות לדמי אבטלה, שירד ב-10,000 והסתכם ב-514 אלף תביעות - הירידה החמישית בשישה חודשים האחרונים. כלכלנים ציפו כי המספר ירד ל-510 אלף תביעות. מספר התביעות המתמשכות לדמי אבטלה ירד ב-75 אלף ל-5.99 מיליון תביעות - המספר הנמוך מאז מארס.


אתמול פורסם בארה"ב מדד המחירים לצרכן, שירד ב-1.3% בספטמבר לעומת החודש המקביל ב-2008. לעומת חודש אוגוסט בו עלה המדד ב-0.2%, בעקבות עליית מחירי המכוניות, האנרגיה והטיפול הרפואי. מדד הליבה, שאינו כולל את מחירי המזון והאנרגיה, עלה ב-1.5% בספטמבר לעומת החודש המקביל ב-2008. המדד עלה ב-0.2% בספטמבר לעומת אוגוסט.


הפאונד האנגלי התחזק בעולם אתמול מול מרבית המטבעות, וזאת על רקע הערכות כי הבנק המרכזי באנגליה מתכוון להפסיק את רכישת הנכסים שהחל לבצע לפני חודשים מספר, על מנת להימנע מהצפת המטבע המקומי ומירידה בערכו כתוצאה מכך.


מחירי הנפט והבנזין עלו אתמול בעקבות פרסום דו"ח ממשלתי, שהראה על ירידה חדה במלאי הבנזין בארה"ב, לאחר שהמזקקות הפחיתו את התפוקה לרמה הנמוכה ביותר זה יותר משנה. החוזים על הנפט הגולמי לאספקה בנובמבר ננעלו בעלייה של 3.1% לשער של 77.49 דולר לחבית בבורסת הסחורות של ניו יורק. מחיר הנפט הגולמי עלה ב-11% בשישה ימים האחרונים.


מלאי הבנזין שפורסמו אתמול בארה"ב נפלו ב-5.2 מיליון חביות בשבוע שהסתיים ב-9 באוקטובר, כך דיווח משרד האנרגיה האמריקאי.


תפוקת הבנזין ירדה בשבוע שעבר ל-8.45 מיליון חביות ביום, הרמה הנמוכה ביותר מאז ספטמבר שעבר. מלאי המזקקות, שכולל את הדיזל ואת הנפט לחימום רשם ירידה של 1.1 מיליון חביות. מלאי הנפט עלה ב-400,000 חביות. מחיר החוזים על הבנזין למסירה בנובמבר זינק ב-4.5% ל-1.9415 דולרים לגאלון.


ואיך אפשר להתייחס לשווקים ללא אזכור משבר דובאי. נראה כי לאחר הפרסום ביום חמישי האחרון אודות הקשיים שבה נתקלה הנסיכות הזעירה, והירידות בשווקי אסיה ובוול סטריט, הולכים ופגים החששות מפני משבר קשה שיחזור להכות בכלכלה העולמית.


על אף האפשרות שהמשבר יסב נזקים קשים למוסדות פיננסים באירופה (בעיקר) ובארה"ב, נראה כי היקף הפגיעות יהי נקודתי יותר ולא ישפיע בצורה משמעותית על שוקי ההון. בורסות אסיה נסחרו הבוקר בטריטוריה ירוקה ורשמו עליות נאות, וכעת הציפיה בשוק היא לראות את הכיוון שאליו תפנה וול סטריט אחר הצהריים.

בלוג פורקס: ה-USD מגיב לתנאי השוק

מצב האבטלה בארה"ב הגיע לשיעור הגרוע מאז שנת 1983, מה שהניע סוחרים ומשקיעי פורקס רבים לחזור ולסחור במטבע הירוק, המתפקד כמטבע עוגן בזמנים של סיכון ואי-ודאות. מספר המובטלים בארה"ב הגיע לשיעור של 10.2%, המהווה חריגה של 0.3% מן הצפי והעפיל על הסימנים של התאוששות המשק האמריקני.

נתונים אלה אינם עומדים בקנה אחד עם הערכות הממשל האמריקני, שסבר כי שיעור האבטלה יגיע ל-10% רק בשנת 2010, וכי חבילת הסיוע שנחתמה בחודש מרץ תגביל את שיעור האבטלה ל-8.9% בלבד.

עוד פורסם ביום שישי בארה"ב מספר המועסקים במגזר הלא-חקלאי, שירד ב-190 אלף באוקטובר - יותר מהתחזיות לגריעה של 175 אלף. הנתון הקודם עודכן לירידה של 219 אלף בספטמבר מירידה של 263 אלף והנתונים של אוגוסט וספטמבר עודכנו מעלה ב-91 אלף.

בחודש ינואר, המשק האמריקני איבד 741 אלף מקומות עבודה, כך שעל אף הנתון המאכזב, קצב אובדן המשרות במגזר הלא חקלאי מתמתן בהדרגה.

במקביל, העביר בית הנבחרים בארה"ב סכום של 1.3 טריליון דולר לצורכי ביטוח בריאות לכל הציבור האמריקני. החלטה זו נחשבת על ידי רבים כבלתי אחראית, וכנטל נוסף על החוב האמריקני שהולך ומתנפח.

קרן המטבע הבינלאומית פרסמה ביום שבת הערכה לפיה הדולר נסחר מעל שוויו ההוגן וימשיך ליפול, בין היתר משום שהוא משמש לעסקות carry trade, שבהן מהמרים המשקיעים על מרווחי ריבית. עסקות אלה גורמות לירידת הדולר, הנושא ריבית נמוכה, ביחס למטבעות אחרים שמעניקים ריבית גבוהה יותר.

נכון לסוף שבוע שעבר, עלה שערו של הדולר האמריקני ב-1.1% ביחס ליורו (1.4845), ב-0.11% ביחס לין (89.95), ב-0.24% מול הדולר הקנדי (1.0726), ירד ב-0.18% מול הפאונד (1.6611), עלה ב-0.27% ביחס לפרנק השוויצרי (1.0144) וירד ב-0.45% מול הדולר האוסטרלי (0.9229).

לאחר פגישת ה-G20 החל הדולר האמריקאי להיחלש כמעט מול כל המטבעות, כאשר מול היורו נחלש הדולר הירוק ביותר מאחוז. גם מול הפאונד הבריטי נחלש הדולר בשיעור דומה. היום בבוקר פורסמה הודעה שציינה כי כלכלות בריטניה, גרמניה ומדינות מובילות נוספות עדיין נמצאות בסיכון מסויים.

עם פירסום ההודעה החל הדולר להתחזק מאוד מול הפאונד, כאשר מול היורו ההתחזקות הינה מתונה יותר. לאור התפתחויות אלו צפוי לנו יום מסחר מעניין מאוד, עם תנודתיות גדולה.

קבוצת 20 המדינות המתועשות הסכימו בפגישתן להמשיך להפעיל את תוכניות התמריצים. בנוסף, כלכלנים בכירים בעולם מעריכים שהפירסומים הקרובים בכלכלות הבכירות עשויים להצביע על המשך התאוששות בכלכלה.

בשוק המקומי, הדולר היציג נפל ב-0.8% ושערו היציג נקבע על 3.741 שקלים. בהתאם למגמה העולמית, גם במסחר בארץ נחלש מאוד הדולר מול השקל. המשך היחלשותו של המטבע האמריקאי בעולם עשויה להוביל את השקל המקומי להתחזקות נוספת.

מט"ח: האם הדולר האמריקאי מתחיל ראלי?

ביום שלישי האחרון רשם הדולר של ארה"ב עליה לאחר מספר חודשים של ירידות. נהירה זו לעבר המטבע האמריקני בקרב סוחרי המט"ח הואצה על ידי פרסום נתונים שהעידו על שביעות הרצון של הצרכן האמריקני.

נתונים אלה הפתיעו לחלוטין את השווקים, שכן חג המולד מתקרב וירידה בדרישת הצרכן תהווה מהלומה לנתח שוק המהווה 68% מכלכלת ארה"ב.

נתוני מדד הצריכה, שהיו ברמה של 53.4 בחודש ספטמבר האחרון, ירדו ב- 5.7 נקודות והגיעו ל-47.7, מספר נמוך משמעותית מה-53.9 שלו ציפו. המדד מורכב ממספר פרמטרים, כאשר מדד המצב העכשווי נפל ל-20.7 באוקטובר - רמתו הנמוכה ביותר מזה 26 שנה, כאשר בחודש ספטמבר נרשמה רמה של 23 נקודות.

היום (ד'), אמורים להתפרסם נתונים על אודות סחורות ברות קיימא, האמורים לקבוע האם הראלי של הדולר יימשך. למרות שהציפיה הרווחת הנה שתירשם עליה בשיעור ההזמנות, תיתכן בכל זאת אכזבה לאור הירידה במדד אמון הצרכנים.

מדד קייס שילר/S&P הצביע על חודש רביעי ברצף של עלייה במחירי הבתים בארה"ב, כאשר בין יולי לאוגסט נרשמה עלייה של 1.2% במחירים. עדיין, ההתייצבות במחירי הבתים בארה"ב היא זמנית בלבד, לפי כלכלנים בגולדמן זאקס.

מנגד, בחטיבת המחקר של בנק אוף אמריקה-מריל לינץ' צופים עליות מחירים. "עדיין קיימת סכנה משמעותית שהירידות במחירים ישובו", אומרים בגולדמן זאקס. "הנחת העבודה שלנו היא ירידה נוספת של 5%-10% עד מחצית 2010".

מנגד, בבנק הודיעו כי הם "צופים התייקרות מתונה במחירי הבתים במהלך השנים הבאות".

היום צפויים להתפרסם בארה"ב נתוני הזמנות מוצרי בני-קיימא ליבה, הצפי עומד על 1.2% לעומת נתון חודש שעבר שהיה 2.6%-. כמו כן צפוי להתפרסם נתון מכירות בתים חדשים בארה"ב, כאשר הצפי ל-443 אלף בתים חדשים, מצביע על עלייה מהחודש הקודם - 429 אלף. יותר מאוחר היום צפויה להתפרסם החלטת הריבית בניו זילנד, כאשר הצפי הוא שהריבית תישאר על כנה - 2.5%.

הדולר התחזק אתמול (ג') במסחר בין הבנקים ב-0.515% ושערו היציג נקבע על 3.709 שקלים. היורו, לעומתו, נחלש ב-0.535%. התחזקותו של הדולר מול השקל באה אחרי שנגיד בנק ישראל, סטנלי פישר החליט להותיר את הריבית במשק ללא שינוי.

בשעה 10:20 בלילה, זמן בריטניה, עלה הדולר בשיעור של 0.54% מול היורו (1.4793) וב-0.2% ביחס לפאונד (1.637). הדולר רשם ירידה של 0.39% ביחס לין (91.81) ועלה מול הפרנק השוויצרי ב-0.42% (1.0223).

מסחר במט"ח: המגמה לטווח הארוך הינה המגמה המובילה

ישנו משפט אחד שלבטח שמעתם מספר פעמים במהלך המסחר בפורקס: "הזרם הוא חברך". הסיבה לכך היא שכאשר סוחרים בהתאם לזרם, תופסים למעשה עמדה מבטיחה, שתוביל להצלחה במסחר במט"ח.

האופי המשתנה תדיר של המסחר במט"ח מחזק אף יותר את אמרה זו, לפיה, "המגמה לטווח ארוך הנה המגמה המובילה". באופן מעשי, פרוש הדבר שעל סוחר המט"ח לאתר את צמד המטבעות שמקדים את מגמת השוק.

לדוגמה, אם אתם סוחרים בהתאם לתבנית יומית משתנה, אזי יש לזהות את המגמה של התבנית השבועית שמקדימה במהלך אחד את מגמת המסחר שאתם בחרתם.

לדוגמא, אם בחרתם לסחור על פי הגרפים של חמש הדקות, אזי, כדאי להיעזר באלו של ה-60 דקות כדי לזהות את מגמת המסחר לטווח ארוך. מגמת המט"ח מוגדרת בהתאם לכיוון של צמד המטבעות במהלך פרק זמן מסוים.

פרק זמן זה יכול להיות של דקות, שעות, שבועות או חודשים, בכפוף למסגרת של המסחר במט"ח. לכן, על ידי זיהוי תבנית או מגמת המסחר בטרם היא באה לידי ביטוי בשוק עצמו, תבטיחו לעצמכם הצלחה במסחר.

מסחר בדולר האמריקאי. הדולר רשם סוף סוף עלייה ביום שישי לאחר שבוע ארוך של ירידות.

הדולר האמריקני עלה בעקבות הודעתו של נשיא הבנק הפדראלי, בן ברננקי, שהודיע כי הבנק מוכן לצמצם את המדיניות הכלכלית שלו בעקבות סימנים נוספים המעידים בבירור על התאוששות כלכלית.

יחד עם זאת, למרות העלייה המשמעותית שנרשמה בסוף השבוע, במהלך השבוע, הדולר רשם לרוב ירידות מול עיקר מטבעות המסחר במט"ח.

בנעילת יום המסחר, עלה הדולר ב-0.3% ביחס לירורו (1.4729), ב-0.21% מול הין היפני (89.56), ב-0.33% ביחס לפאונד הבריטי (1.5843), ירד ב- 0.13% ביחס לדולר הקנדי (1.0435), ב-0.11% ביחס לדולר האוסטרלי (0.9039) וב-0.05% ביחס לפרנק השוויצרי (1.0307).

ביום שישי, עמד הדולר הקנדי מול הדולר של ארה"ב בעקבות דו"ח תעסוקה שפורסם בקנדה שהצביע על עלייה ב-600% של מקומות עבודה – שיעור גבוה בהרבה ממה שציפו האנליסטים.

בנעילת יום המסחר, עלה הדולר הקנדי ב-0.13% מול היורו (1.5371), ב-0.21% ביחס לדולר האוסטרלי, ב-0.15% ביחס לין היפני (85.96) וב-0.13% מול הפאונד הבריטי (1.653).

ועידת ה-G20: קוקטיילים והכרזות יהיו. בשורה לסוחרי פורקס? אל תיבנו על זה

בלוג מט"ח: בשעה שאני כותבת שורות אלה מתכנסת הישיבות האחרונות של ועידה ה-G20 בעיר פיטסבורג, ארה"ב. זה מעט אירוני - בעיר זו נרשם כיום שיעור אבטלה של לא פחות מ-15%, וציבור המובטלים הנ"ל נאלץ לצפות בעשירי העולם שמתכנסים במחוז שלהם לישיבות של קוקטיילים, תקרובת עשירה והרבה דיבורים. המון. עצם הרעיון שוועידה זו עשויה להגיע לתוצאות הוא מעט מגוחך לדעתי.

הכנסים האחרונים של ה-G20 היו הצגה אחת גדולה, לא יותר – תמונה קבוצתית של מנהיגי העולם שמתכנסים ב"כאילו" כדי לפתור את בעיות הכלכלה העולמית. סוחרי פורקס מחכים בציפייה להחלטות ולהכרזות שעלו ושיעלו מהוועידה, הצהובונים מעוניים לדווחעת על אודות חדשות "צהובות", בעוד שאנשי הכלכלה מבקשים להתעדכן בסקופים האחרונים. אולם, בסופו של הדבר, הכול ייגמר בלא כלום.

העובדה היא שהאנשים המכובדים הנ"ל, מנהיגי העולם, צריכים להעמיד פנים כאילו הם עובדים יחדיו ומשתפים פעולה באופן תקין, אולם בפועל, הדברים אינם נראים כך. הפתגם הנושן שגורס כי "מה שטוב עבורך, אינו בהכרח טוב עבורי" הינו נכון במקרה זה.

בואו ניקח לדוגמה את נושא העמלה שהטילה ארה"ב על צמיגים מתוצרת סין. שתי מעצמות העל, ארה"ב וסין, הנחשבות לכלכלות הגדולות בעולם, מנסות לעבוד יחדיו כדי לפתור בעיות של הכלכלה העולמית ונוצרה ביניהן מחלוקת בנושא מדיניות.

על פניו, נראה כאילו כדאי יותר לרכוש את הצמיגים מתוצרת סין, הם זולים יותר, וכיום הם מהווים 30% מכלל תעשיית הצמיגים בארה"ב.

אולם, ארה"ב נמצאת תחת לחץ מטעם ועדי עובדים וקבוצות בעלות אינטרסים משלהן, והדבר הוביל להטלת ההיטל האמור, שנחשב על ידי סין כסוג של קזוס בלי. אז כביכול, המנהיגים מבקשים להשיג יעדים משותפים, אבל בפועל ועל רקע המחלוקות הקשות – הם לא מסוגלים.

נניח לרגע שמדינות ה-G20 הגיעו למסקנה שעל ארה"ב לבטל את ההיטל על הצמיגים (זהו אינו תפקידם, אבל אני מביאה זאת בגדר דוגמה בלבד) – נראה לכם שארה"ב היתה נענית לבקשה זו? כמובן שלא!

כיצד, יכולים, אם כן, לצפות סוחרי מט"ח להכרעות חד משמעיות שישפיעו על הכלכלה העולמית ועל שערי המטבע, כאשר המחלוקות הן בסיסיות הרבה יותר ומנועות שיתוף פעולה אמיתי? כל אחד מהמשתתפים בכנס ה-G20 מעוניין לקדם הנושאים שנוגעים לו אישית, ואם נוצר ניגוד אינטרסים או מחלוקת, אזי אין אפשרות להגיע להסכם.

והשורה התחתונה – שימו לב למספרים, אל תשימו לב לדבריהם של מנהיגי העולם, תתמקדו מביצועי הכלכלות שלהם ותסחרו בהתאם. זוהי הדרך היחידה לסחור נכון !

בלוג מט"ח: זאת לא אופטימיות, זאת זהירות

אתמול רואיין אחד מחברי הדירקטוריון של "הבנק האירופאי המרכזי" אשר ציין כי ישנם סימנים לכך שהכלכלה מתאוששת בקצב מהיר משמעותית ממה שסברו תחילה. בתקשורת בארה"ב נטו להתייחס לדבריו כאילו "אנשי המפתח של העולם הפיננסי" מודים כי הגיע סוף סוף התפנית במשבר, ובמלוא העוצמה.

אני מבחינתי החלטתי לקרוא את המאמר לעומק ונראה לי שכוונתו לא הייתה להרגיע את שוק הפורקס, אלא להביע מסר של זהירות ולא של בשורה. פעם נוספת הצליחה התקשורת לעוות את דבריה של אישיות בכירה ולמסור מסר מגמתי שונה לגמרי.

כריסטיאן נוייר, חבר מועצת המנהלים של הבנק האירופאי המרכזי אמר מפורשות שאין מקום לאופטימיות מופרזת בשלב זה. הוא אמר שישנם סימנים מובהקים לכך שהכלכלה מתאוששת, ושהתהליך מתרחש בקצב מהיר ממה שסברו תחילה. נראה כאילו מועצת המנהלים של הבנק אינה יודעת בדיוק כיצד לפרש את הנתונים הנ"ל.

מבחינה מסוימת אפשר למשול את המצב למצב בו פלוני נפגע קשות בתאונת דרכים – הרופאים אומרים כי הוא יצליח ללכת שוב, למרות שהדבר יצריך זמן ממושך וטיפול שיקומי מאומץ. רק בגין העובדה שהוא מתחיל להזיז את בהונות רגליו בשלב מוקדם ממה שהעריכו הרופאים, אין פרוש הדבר שהוא כשיר לרוץ ריצת מרתון, או לצורך העניין, להגיע לשירותים ללא עזרה סיעודית.

הכלכלה נפגעה קשות וכתוצאה מכך נגרם נזק רב – פנימי וחיצוני כאחד. משבר זה מורכב מאלמנטים רבים, ורק בגין העובדה שדברים מסוימים מתקדמים בקצב מהיר ממה שסברנו תחילה, אין פרוש הדבר שהמערכת כולה תבריא באופן מלא בזמן הקרוב. כולנו צרכים להיכנס לפרופורציות.

נוייר התבטא באופן ברור לגמרי במסר האזהרה שלו, הוא פשוט אמר שנכון לעכשיו, צריכים הבנק המרכזי וגופי הממשל המקומיים להמשיך לדבוק בצעדי הסיוע הממשלתיים שלהם, זה בעצם הדבר היחידי שמסייע לצמיחה כרגע. אנשים רבים בקרב הציבור, ביניהם סוחרי פורקס ובלוגרים בתחום הפורקס, מצפים לרגע בו יופסקו צעדי התמיכה מצד ממשל ארה"ב כדי להוכיח שה"התאוששות" אכן הגיעה כבר. מה שאני מבינה מדבריו של נוייר הוא שהפסקת ההתערבות הממשלתית במשק תפגע בהתעוררות המשק.

עדיין שוררות בחוץ סכנות רבות ונו צרכים להבין זאת. לדעתי, הסבלנות משתלמת. ובאשר להודעות המפוצצות של התקשורת, הם פשוט בוחרים לבחור במילים מסוימות שנאמרו בהקשר זה או אחר. מה שמניע אותה זה המרדף אחרי הכותרות.

המלצתי לסוחרי ה מט"ח נשארת בעינה: לא להתייחס ביתר רצינות לכותרות בתקשורת ולערוך מחקר מעמיק ומקיף משל עצמם. סוחר פורקס מוצלח הו סוחר מעודכן !

בלוג מט"ח: ממתינים להתפתחויות

שבוע שעבר היה שבוע מוזר, ויחד עם זאת מאוד מעניין עבור שוק הפורקס. היקף המסחר היה נמוך באופן משמעותי ביותר, בעקבות ימי חג שמזמנים את סוף הקיץ בארה"ב, קנדה ומערב אירופה – דבר שלא מנע, אמנם, את הזרמת הנתונים והמידע.

קרה כבר בעבר שבכירים במשק הכריזו על סיום המשבר ושעות ספורות לאחר מכן התפרסמו נתונים שהפריכו זאת. כמו כן, משקיעי הפורקס הותיקים זוכרים היטב אינספור ימי מסחר בהם התנדנד הדולר מעלה מטה ללא הפסק.

ספטמבר מזוהה בשוק המניות בתור החודש הגרוע ביותר בשנה, שבמהלכו נרשמים באופן ממוצע הפסדים של כ-3% מאז שנת 1929. למרות שחודש אוקטובר נחשב ל"חודש המפולות" (בשנה שעברה, חווה המשק מפולת של 13% בחודש אוקטובר), הירידות הן מעטות ופחות תדירות, לכן, כאמור, חודש ספטמבר נחשב לחודש הגרוע בשנה.

אחת הסיבות לכך היא שהמשקיעים חוזרים מחופשה ומחליטים לעיתים קרובות למשוך את ההשקעות שלהם כדי לאמוד את השוק ולבחון מחדש את המצב – בלשון המקצועית תופעה זו מכונה: "ארגון מחדש של תיק ההשקעות".

הדבר שונה, אמנם, בעבור שוק המט"ח, בו ירידה בשווקי המניות מובילה לרוב לעליות במט"ח. למרות שהדבר נכון לגבי שנים עברו, אין אנו מרגישים בתופעה זו בשנה הנוכחית – 2009.

חששותיהם של המשקיעים כיום אינן נוגעות עוד אודות אלו חברות יצטיינו בביצועיהן במהלך השנה הבאה, או אלו חברות מועמדות לפשיטת רגל, עיקר הדאגה נעוצה בצעדי הממשלה (בעיקר של ארה"ב) ויחסי הגומלין בין שוק המט"ח לשוק המניות.

היות והסחר במט"ח מהווה מדד אמיתי אודות החוסן הכלכלי של המשק, החלו משקיעי הפורקס להתייחס לנתונים אלה בעבור תיק ההשקעות שלהם.

במהלך חודש אוגוסט האחרון, רשם הדולר ירידות מקבילות לאלו שהתרחשו בשווקי המניות בארה"ב. השאלה ששואלים עצמם סוחרי המט"ח הנה האם מגמה זו עתידה להימשך, ואם כן, עד כמה אפשר להמשיך לרדת.

בלוג מט"ח: סקירת שוק מטבע חוץ

ביום שישי נפל הדולר האמריקאי באופן גורף בשווקי הפורקס, בעקבות דו"ח חיובי במיוחד על מכירת הבתים בארה"ב והערות מפי נשיא הבנק הפדראלי, בן ברננקי.

האירוע המרכזי של היום, היה לכל הדעות הודעתו זו של ברננקי שבישרה על בואה של ההתאוששות, ולצדה הסתייגות על אודות קצב הצמיחה הקרובה, שכנראה יהיה איטי יחסי.

קצב מכירת הבתים הקיימים בארה"ב עלה בחודש הרביעי ברציפות, מה שמצביע על כך שהשפל במגזר הדיור כבר הושג - ומכאן צפויות עליות.

כרגיל, כל האינדיקטורים החיוביים הללו היוו תמרור אזהרה עבור משקיעי הדולר האמריקאי - המטבע שעולה כאשר האפיקים האחרים (כגון שווקי המניות) להשקעה נראים מסוכנים, ושיורד כאשר הציבור נוהר לבורסה.

בסיום יום המסחר, ירד הדולר ב- 0.5% ביחס ליורו (1.4323), ב-0.12% מול הדולר הקנדי (1.6505), ב- 0.43% מול הדולר האוסטרלי (0.8347), ב-0.75% מול הדולר של ניו זילנד (0.6821), וירד ב-0.44% ביחס לפרנק השוויצרי (1.0581).

מסחר ביורו. ביום שישי התפרסמו נתונים המצביעים על כך שהפעילות התעשייתית התכווצה באופן איטי מן הצפוי. במקביל, הראה הדו"ח כי מגזר השירותים, שספג ירידות במהלך 11 החודשים האחרונים, נותר ללא שינוי בחודש יולי והניע את היורו מעט מעלה.

נראה כי משקיעי המט"ח טרם הספיקו לעקל את החדשות הטובות שמגיעות מה-EUROZONE, בפרט מצרפת וגרמניה, דבר המצביע על הדואליות השוררת כתוצאה, בין היתר, מהצהרות מנוגדות שמגיעות מגורמים כלכליים רשמיים בארה"ב. בשבועות הקרובים יתברר קרוב לוודאי המצב באירופה.

בסגירת יום המסחר במטבע חוץ ביום שישי, עלה היורו ב-0.71% מול הין היפני (135.2), ב-5% מול הפאונד (0.8676), רשם ירידה של 0.3% מול הדולר הקנדי (1.5487), עלה ב-0.1% מול הדולר האוסטרלי (1.7155) וב-0.1% מול הפרנק השוויצרי (1.5159).

בלוג מט"ח: מה מתחדש בשוק?

"לאחר נפילה חדה בשנה החולפת, נראה כי הפעילות הכלכלית מתייצבת, הן בארה"ב והן מחוצה לה, והסיכויים לחזרה לצמיחה בטווח הקצר נראים טובים", כך אמר בסוף השבוע הנגיד האמריקאי, בן ברננקי.

בניגוד לברננקי, נשיא הבנק המרכזי של אירופה, ז'אן-קלוד טרישה, טוען כי "עדיין מוקדם לקבוע כי ההתאוששות הכלכלית תימשך". טרישה אמר עוד כי קובעי המדיניות צריכים להמשיך במאמציהם להשבת האמון הציבורי בכלכלות העולם.

בשוק המט"ח העולמי (פורקס) פורסם בסופ"ש בארה"ב מדד האינדיקטורים המובילים לחודש אוגוסט שעלה ב-0.6% - נתון נמוך יותר מצפי האנליסטים שציפו לעלייה של 0.7%. הנתון לחודש יולי עודכן לעלייה של 0.8%. מדד האינדיקטורים העיקריים הציג עלייה זההחודש הרביעי ברציפות.

שוק התעסוקה בארה"ב ממשיך לדשדש. אתמול פורסם בארה"ב נתון התביעות הראשוניות השבועיל קבלת דמי אבטלה הנתון הציג עלייה ל-576 אלף דרישות לדמי אבטלה - עלייה של 15 אלף דרישות חדשות לעומת השבוע שעבר. צפי האנליסטים היה אופטימי וצפה ירידה ל-550 אלף דרישות. הנתון לשבוע הקודם עודכן מעלה ל-561 אלף דרישות לעומת 558 אלף דרישותשנרשמו בשבוע שעבר.

לעומת זאת, נתוני מכירות הבתים הקיימים בחודש יולי בארה"ב שפורסמו בארה"ב בסוף השבוע, רשמו עליה נאה, ואף עלו על ציפיות האנליסטים. מדד מכירות הבתים הקיימים זינקו לרמת מכירות שנתית של 5.24 מיליון בתים בחודש יולי - זאת בהשוואה ל-4.89 מיליון מכירות בתים בחודש שלפני כן. ההערכות דיברו על רמה של כ-5 מיליון מכירות בתים, ולכן הנתון הנוכחי הפתיע מאוד לטובה.

הדולר הקנדי התחזק אתמול במסחר במטבע חוץ כאשר בסיכום השבועי התחזק בצורה משמעותית מול הדולר הירוק. התחזקותו של הדולר הקנדי נובעת מהמלצות מצד גולדמן סקס לרכישת המטבע וזאתמאחר והמטבע הקנדי מושפע רבות ממחיר הנפט בעולם שכידוע מתחזק.

הדולר איבד אתמול גובה מול השקל. הדולר נחלש ב-0.55% ושערו היציג נקבע ב-3.811 שקלים, אולם האירו היציג הוסיף 0.29% ל-5.4253 שקלים.

לקראת סוף השבוע לא פורסמו נתוני מאקרו חשובים בישראל, ובשוק ממתינים בדריכות ליום שני, אז תצא החלטת הריבית של בנק ישראל לחודש ספטמבר.

רבים צופים שהנגיד, שמעוניין לחזק את כוחם של היצואנים, לא יעלה את הריבית, שכן העלאת הריבית משמעותה חיזוק השקל מול הדולר האמריקאי, דבר שיחליש את כוחם של היצואנים.

החוזים העתידיים על הנפט למסירה בחודש ספטמבר בארה"ב סיימו את יום המסחר בעלייה של 0.16% ונקבע ב-72.54 דולר לחבית. העלייה במחיר הנפט נובעת מהאופטימיות ששאבוהמשקיעים מנתוני המאקרו המעודדים שפורסמו לאחר פתיחת המסחר בוול סטריט.

מחיר הגז הטבעי נפל לקראת הסופ"ש בניו יורק לשפל של שבע שנים, בעקבות גידול נוסף במלאי הגז הטבעי בארה"ב. החוזים על הגז הטבעי למסירה בספטמבר נסגרו במחיר של 2.945 דולר למיליון יחידות תרמיות בריטיות (Btu) - מחיר הסגירה הנמוך ביותר מאז אוגוסט 2002.

מתחילת השנה, נפל מחיר הגז הטבעי בניו יורק ב-47%.

בלוג מט"ח: הריקוד המשותף של וושינגטון ובייג'ינג

כידוע לכל מי שעוקב אחרי ההתפתחויות בשווקים הכלכליים הגלובליים, ושוק הפורקס בפרט, סין מכרה חלק גדול מאגרות החוב האמריקאיות שהיא החזיקה. לתומי חשבתי שמהלכיה של סין מול ובנוגע לארה"ב נובעים בעיקר ממניעים פוליטיים, אבל לשמחתי, למהלך האחרון היו מניעים כלכליים גרידא.

כל הדיווחים בחודשים האחרונים על שיפור במצב הכלכלי היו (ועדיין) אומנם מוגזמים, אולם אין ספק שפני הדברים נראים טוב יותר כרגע, וסין, לאורך כל הדרך, היתה אחת המדינות בהן, גם בימים הקשים ביותר, חשת שהדברים נמצאים תחת שליטה.

המדיניות בה נקטה ממשלת סין, של רכישה מסיבית של סחורות, השפיעה לטובה על התעשייה המקומית, ובעצם מעמידה לעתיד, ולאורך זמן, מלאי עצום של משאבים שנרכשו במחירים נמוכים במיוחד. מדובר במדיניות שנראית הגיונית עבור מדינה שמחזיקה בעתודות מט"ח בסך של 5 טריליון דולר (3 מתוכם ב-USD).

אז אם נחזור לרגע למכירת האג"ח האמריקאי של הסינים – על מה מעיד הדבר מבחינת סין? ראשית, ניתן להסיק שהסינים לא יכולים להמשיך במצב הנוכחי ושמצבם פחות איתן ממה ששיערנו. שנית, ניתן להסיק שגאווה סינית מסורתית שיחקה תפקיד באופן שבו דברים התנהלו בבייג'ינג.

ארה"ב, לעומת זאת, ממשיכה במדיניותה השנויה במחלוקת. פרסומים אחרונים מעידים על כך שהמדינה אינה מחדשת את מלאי הנפט הגולמי שלה – מדיניות מנוגדת לחלוטין לזאת של הנשיא בוש, שקבע שארה"ב לעולם לא תמכור את העתודות שלה ותמיד תחזיק במלאי מספק (אך לא גדול במיוחד), כדי לשמור על מעמד יציב בשוק הנפט וכן כדי לא להיות בנקודת חולשה בשום מצב.

כעת, כדי לממן את התוכניות הגנדיוזיות של הממשל שלו, ובהיעדר הכנסות מספקות ממסים, אובמה החליט לממן כל זאת באמצעות מכירת עתודות הנפט הגולמי של ארה"ב. הדבר הביא לעליות המחירים שאנו רואים בימים האחרונים.

מה קשר בין פעולות המכירה של שתי המדינות? כידוע לכם מפוסטים קודמים, מסחר במטבע חוץ ובין מדינות נעשה באמצעות הדורל האמריקאי. סין מוכרת כרגע דולרים כדי לממן את התעשיה שלה ואילו ארה"ב מוכרת סחורה כדי לממן את הגירעון שלה. שתי המדינות עושות זאת באמצעות כרסום הנכסים שלהן. ההשפעה על הדולר המידרדר, על כן, לא תיעצר כאן.

בלוג מט"ח: סין מוכרת אג"ח אמריקאי, מה זה יעשה לדולר?

גלשתי באתר של וול סטריט ג'ורנל ומצאתי שם פרט מידע מעניין ביותר. המידע הזה עשוי להשפיע משמעותית על המסחר בדולר ולפגוע בערכו של המטבע האמריקאי.

סין, המשקיעה הכבדה ביותר בשוק האג"ח הממשלתי בארה"ב ובעלת החוב הגדולה ביותר של ארה"ב, מכרה לפני כחודשיים חלק גדול מאגרות החוב של ארה"ב (שהיא אך רכשה כאמור).

האם מדובר במהלך מתוכנן, שנועד להגביר את אי היציבות במשק האמריקאי? לדעתי לא. אם תאזינו לקולות שעולים לאחרונה מבייג'ינג ושנגחאי, ותבחנו ניתוחים שונים של המצב, תבינו שסין פועלת בלית ברירה כשהיא מוכרת את האג"ח האמריקאי.

מדיניות ההשקעות הרבות של סין, שכללה רכישת סחורות בהיקפים עצומים, לא הוכיחה את עצמה, עם הירידה המשמעותית במחירי החסורות בחודשים האחרונים. בסופו של דבר, כאשר הכלכלה שלך מסתמכת על יצוא באופן כמעט מוחלט, קשה לקוות לטוב – כאשר כל העולם (כלומר הלקוחות שלך שאמורים לייבא ממך) נמצאים במצב קשה ויכולים לקנות ממך הרבה פחות.

התיאוריה גורסת שסין נצטרכה להשתמש בחלק מהאג"ח שרכשה (בסך הכל כשלושה טריליון דולר) – כדי לגייס כסף נזיל, והדבר כנראה מעיד על כך שלא הכל הולך חלק בממלכת הענק הרדום.

איך זה משליך על זירת הפורקס? אני חושבת שמי שמחזיק בפוזיציות ארוכות טווח על הדולר צריך להיזהר. העובדה הפשוטה היא שלסין יש השפעה עצומה כרגע על שוק המט"ח, מעצם גודלן של עתודות המט"ח שהיא מחזיקה.

אני לא חושבת שלסין יש כוונות שמטרתן פגיעה בדולר – אין להם אינטרס כזה, למרות שלמראית עין, סין פעלה לאחרונה כנגד הדולר ובשיתוף עם מדינות ה-BRIC. אבל גם אם אין לסין כוונות כאלו, יכול מאוד להיות, שהמהלכים הללו של מכירת אג"ח אמריקאי למרבה במחיר, יגרמו לפאניקה בשוק המסחר במט"ח, שאת צלקותיה ישא הדולר האמריקאי לזמן רב.

מסחר במט"ח: הדולר מאבד מומנטום, וזה לא מפתיע

בלוג מט"ח: האם המומנטום בורח מעט מהדולר האמריקאי? אל תגידו שלא הזהרתי אתכם מכך בשבועות האחרונים.

הבעיה היא, כמו שאני טוענת לא פעם, שכל הציטוטים האופטימיים אודות מצב השוק (ציטוטים שמשפיעים רבות על הדעות של מי שעוסק במסחר במטבע חוץ) מגיעים מפוליטיקאים בעלי אינטרס.

מיותר לציין, האמת מאחורי ההכרזות על ההתאוששות במשק האמריקאי (ושוב – אני עוסקת במשק האמריקאי הכי הוא הגדול והמשפיע בעולם) רחוקה מלהיות חיובית כמו שמציירים אותה אובמה, גיית'נר וברננקי, שכנראה התחמשו לאחרונה במשקפיים מאוד מאוד ורודות.

זוכרים שדו"ח האבטלה בארה"ב התפרסם לפני שבועיים בקול תרועה ונרשמה בו ירידה לרמה של 9.4% אבטלה? זוכרים שהזהרתי על כך שהמספרים האמיתיים גרועים הרבה יותר ממה שפורסם? אז השבוע הגיע התיקון למספרים, והדיווח תפס אנשים רבים מופתעים - נראה שאחרי חישוב מחודש, המספרים מדברים על עליה מ-200 אלף דורשי דמי אבטלה חדשים לכחצי מיליון דורשי דמי אבטלה חדשים.

ואם נסתכל על נתונים נוספים בארה"ב, הרי שהתמונה קודרת אף יותר: מדד אמון הצרכנים ירד בחדות בסוף השבוע בארה"ב, מדד המכירות הקמעונאיות צולל, מדד ההזמנות למוצרי טובין יורד אף הוא. אז אני חייבת לשאול: מהיכן מגיעה האופטימיות של מנהיגי הכלכלה בארה"ב? על רקע מה הם מתבססים כשהם מכריזים שהצמיחה צפויה להגיע ברבעונים הקרובים?

בעוד שמדינות רבות בעולם מתחילות לצאת מהמיתון אט אט – צרפת, גרמניה, ניו זלינד, אוסטרליה ויפן (שדיווחה על כך הבוקר) ואפילו סימנים ראשונים בישראל ליציאה מהמיתון – המצב בארה"ב נותר קשה. משופר אומנם, אבל עדיין רע.

ולא שאני מאמינה לחלוטין לנתונים שמגיעים מהיורו-זון (Eurozone) ומשאר המדינות שמדווחות על מעבר לצמיחה: המצב עדיין בעייתי ברבות המדינות המובילות בעולם. בריטניה, למשל, סובלת מבעיות קשות ויפן מסתמכת יתר על המידה על יצוא, מכדי לחוש בטוחה.

אז על מה ניתן להסתמך במסחר במט"ח? בעזרת אילו נתונים ניתן לבנות תמונה אמיתית ואיך נדע מה האמת מאחורי ההכרזות של פקידים ופוליטיקאים נלהבים? העיצה שלי היא – לכו על שילוב של ראש ובטן. אם תקראו את המספרים בקפידה ותקשיבו לתחושת הבטן שלכם, תוכלו ליצור עבור עצמכם תמונה כלכלית ברורה, שתעזור לכם להבין להיכן נושבת הרוח בשוק הפורקס.

בלוג מט"ח: על חשיבותה של הקידמה

בלוג מט"ח: לסחור באופן בטוח תודות לתוכנת פורקס מקוונת

בזכות התוכנות למסחר מקוון, המסחר ברשת הפך פתוח לכול. כיום ישנה גישה למקורות מידע רבים, החיוניים בעבור מסחר במטבע חוץ, שלא היתה בעבר.

כפי שכבר ציינתי בפוסטים קודמים בנושא, להישאר מעודכן בהתפתחויות המקרו כלכליות המקומיות והעולמיות הינו הכרח גמור עבור הסוחר המט"ח המתחיל והמתקדם.

ההטבות הגדולות ביותר שטמונות בתוכנת המט"ח הנן במסחר היומי, שכן הוא הפך לפופולארי מאוד בקרב המשקיעים והסוחרים בפורקס. תודות למסחר המקוון, מסוגלים המשקיעים להעריך את הסיכונים, את הרווחים ולשפר את אסטרטגיות המסחר שלהם.

עלי להדגיש את העובדה שהמסחר המקוון הינו מלאכה "שקופה", שכן הסוחר מסוגל לגשת לחשבון שלו מכל מקום ובכל זמן נתון, לפתוח ולסגור פוזיציות, להשקיע כספים וכו' . תוכנות אלה מציעות למשתמש סוג של "שקיפות", הווה אומר, שהסוחר יכול לגשת לחשבון שלו בכל רגע נתון, לבדוק מהן הפוזיציות הפתוחות והסגורות שלו ולנתח את התועלת והסיכון שכרוכים בפעולות שלו.

מערכות אלה למסחר במט"ח מסייעות רבות לסוחרי מט"ח במיוחד לאלה העוסקים במסחר יומי. עבור סוחרים אלה, קל כיום הרבה יותר ביחס לעבר להתחיל לסחור, שכן מסחר מדויק בפורקס נמצא נגיש לקצה האצבעות שלהם בזכות התוכנות המתקדמות שלא היו בעבר.

הנה יתרון נוסף של הרשת, אשר הפכה תחומים כה רבים למסחר גלובלי, וביניהם את המסחר במט"ח. אם בעבר, היינו תלויים בברוקרים, שיחות טלפון לבנק, בירורים שונים ומגוונים, כיום אפשר פשוט להפעיל את המחשב שלנו ולהתחיל לסחור. בהצלחה

ראש ממשלת סין: נמשיך להזרים כסף למשק

בלוג מט"ח: היצוא הסיני ספג מכה? סין תמשיך במדיניות התמיכה של במשק המקומי.

סין תמשיך במדיניות המיקרו-כלכלית הנוכחית שלה של עידוד הצריכה הביתית כדי למתן את השפעות המיתון על כלכלת המדינה - כך הצהיר ראש ממשלת סין, וון ג'יאבאו (Wen Jiabao) באתר הרשמי של ממשלת סין.

עוד אמר ראש הממשלה הסיני, כי השפעת הצעדים הכלכליים הנ"ל תלך ותתמתן במשך הזמן, וכי כלכלת סין עדיין נמצאת תחת לחץ הנובע מן הירידה בביקושי ליצוא מסין. האיש הבכיר בסין הוסיף ואמר כי "הסיבה בגינה נמשיך לדגול במדיניות הפיסקאלית הנוכחית הנה כי אנו ניצבים מול בעיות ואתגרים רבים". הדברים נאמרו במהלך נסיעה בת שלושה ימים שערך הנ"ל במחוז המזרחי של סין, ג'יאנג-סו (Jiangsu).

כספי התמיכה שהזרימה סין למשק בסך 4 טריליון יואנים (586 מיליארד דולר) המשמשים לסלילת כבישים, בניית שדות תעופה והנחת פסי רכבת, יחד עם הלוואות מסיביות, סייעו להתאוששות הכלכלית במהלך הרבעון השני של השנה. בזכות צעדים אלה, הצליחו התאגידים הגדולים של המעצמה להתמודד עם המיתון הכבד.

כלכלת סין הינה הכלכלה השלישית בגודלה בעולם, והיא רשמה גידול של 7.9% במהלך הרבעון השני של השנה ביחס ל- 6.1% של הרבעון הראשון של השנה. לעומת זו, נכון לחודש יוני, ירד הייצוא בחודש השמיני ברציפות, מה שהגביר, כאמור, את תלותו של המשק הסיני בצעדי התמיכה של הממשלה.

הצהרתו של ראש ממשלת סין מגבה הערות דומות מצד שלושה בכירים בכלכלה הסינית שנאמרו במהלך במסיבת עיתונאים בשבוע שעבר. כל אלה הפריכו את השמועות על הפסקת התמיכה הממשלתית.

יש לציין כי מתחילת השנה, עלה מדד המניות של הבורסה בשנחאי ב-79%. בכל הנוגע ל מסחר במט"ח, היואן הסיני (CNY) נחשב למטבע אקזוטי בין מטבעות הפורקס והוא נסחר כיום בערך של 6.8 מול הדולר האמריקאי.

בלוג מט"ח: על מכוניות חדשות, משומשות ומצבו של הדולר

בלוג מט"ח: ממשל אובמה הולך ושוקע בחובות. העיקר שלאזרחים יש מכוניות חדשות...


ביום רביעי פורסם בארה"ב דו"ח שהצביע בפעם השלישית ברציפות על עלייה בהזמנות ייצור, נתון מעודד לכל הדעות בעבור מגזר התעשייה והייצור. הדו"ח זכה לקבלת פנים מעורבת, שכן הדולר האמריקני ירד במקביל לירידה בבורסות בארה"ב (תופעה יוצאת דופן בניגוד לעלייה שנגרמת בדרך כלל בשווקי הפורקס כתוצאה מירידות בבורסות לניירות ערך).


יצא לי אתמול לצפות בתכנית טלוויזיה של רשת פוקס Fox Business Network, בה התראיין מומחה לכלכלה שניתח את הנתונים האחרונים והגיע לאותן מסקנות שלי: שהדוחות שמתפרסמים לאחרונה אינם משקפים את ה"תמונה האמיתית".


להלן מספר נתונים: לפני שלושה שבועות בערך, יצאה לדרך תוכניתה הלאומית של ממשלת ארה"ב המכונה "מזומנים לבעלי מכוניות גרוטאות" (ובאנגלית: "Cash for Clunkers"), המעבירה 4,500 דולר לכל אזרח שמעוניין לעשות טרייד אין על המכונית הישנה שלו, ולרכוש מכונית חדשה.


תכנית זו אמורה לעודד רכישות "ירוקות" של כלי רכב ולהפחית את פליטת כמות הגזים הרעילים באוויר. היוזמה הושקה באזורי "ניסיון" לפני חודשיים ולאור הצלחתה (האמריקאים הסתערו על סוחרי המכוניות) יצאה במתכונת לאומית בארה"ב לפני שבועיים. התכנית הייתה כה מוצלחת עד שהקונגרס האמריקני החליט לאשר עבורה שני מיליארד דולר נוספים ולהרחיבה.


כתוצאה מן היוזמה, הולכות ונעלמות המכוניות הישנות מ"המדפים" ומפעלי המכוניות שהיו סגורים מרבית השנה שבו לעבוד במלוא המרץ. במקביל, הזרים הממשל ליצרני המכוניות 10 מיליארד דולר. סכום, שנגרע מהחוב הלאומי האמריקני, שגם ככה רק הולך ותופח.


ישנו כיום מצב בארה"ב שבו אנשים שלא חלמו, ולא היו מסוגלים, לרכוש מכונית חדשה, רוכשים כעת דגמים חדשים בקצב של 450,000 בשבועיים האחרונים. ואתם יודעים מה? הם עושים זאת על חשבון הכנסות ממסים עתידיים, שאמורות לממן את פעילות הממשל בשנים הבאות. ארה"ב רק הולכת ושוקעת בחובות והתחייבויות עתידיות.


לדעתי לא מדובר כאן בתמריצים, אלא בצעד טיפשי למדי. שלא תבינו אותי לא נכון, התכנית עצמה טובה, היא מסייעת לציבור, ליצרנים, לעובדים במפעילים, אולם היא מטעה את המשקיעים, כי ללא הזרמת הכספים המסיבית, היו נמצאים המפעלים בגרעונות!


וכיצד כל זה קשור לשוק המט"ח? קשה לדעת, שכן המפעלים אכן פעילים, אולם על חשבון כספי הממשל. בחודש הבא יהיה ממשל ארה"ב בחוב אדיר בסך 13 טריליון דולר... הם חייבים 3 טריליון לסין, טריליון לרוסיה, ובמקביל, אמורים לאשר את חוק הבריאות החדש שיוסיף עוד לחוב! מה אגיד לכם, אין לי מושג כיצד כל זה ישפיע על שוק המסחר במטבע חוץ, אני מצדי, ממשיכה להאמין באוזי!

נתוני מאקרו טובים בארה"ב? לא צריך לקפוץ משמחה

בלוג מט"ח: למה אין צורך שתתרשמו מהשיפור בנתוני הנדל"ן בארה"ב

על פי המתרחש לאחרונה בחדשות הכלכליות, עושה רושם כי המצב הולך ומשתפר מבחינתה של כלכלת ארה"ב.

לדעתי, עדיין עומדת המעצמה האמריקאית דרך ארוכה - מספר שנים - טרם תצליח לחזור למצב שבו הם היתה נתונה לפני שלוש שנים

בימים האחרונים התפרסם בארה"ב נתון חיובי מן הצפוי שמתייחס למספר הבתים שעומדים למכירה - 3.6% בניגוד ל-3.2% שציפו תחילה. אופטימיות? לא בטוח. כבר היינו בסרט הזה, ואנו כבר יודעים כיצד לבחון את המספרים שמציגים בפנינו.

בעידן שבו כל כך קשה להשיג הלוואות, אין זה מפתיע כי שוק הנדל"ן מתפתח בקצב של חילזון, בעוד שהמומחים סבורים שזהו נתון חיובי. בימים הטובים היו מצפים לעלייה חודשית של 13%-15%, ברור לכולם שהמספרים משקפים מיתון, אולם לקפוץ משמחה נוכחה עלייה של 0.4% הוא דבר מגוחך לחלוטין!

לדעתי, המספרים (שוב) אינם משקפים את התמונה האמיתית. לפני כשמונה חודשים, בדיוק לאחר שנבחר הנשיא אובמה, החליט משרד הפנים האמריקני להתחיל נוהל של דיווח על בתים שעומדים למכירה, כולל עסקאות נדל"ן שטרם נסגרו.

כעת, כל אזרח אמריקני פלוני שירצה לרכוש בית בשווי של שני מיליון דולר, ויציע מחיר בעבורו, יופיע בסטטיסטיקה. בשלב הבא, ייגש האיש לבנק ויבקש הלוואה בסך 1.8 מיליון דולר שתאפשר לי לרכוש את הבית, ועדיין, אין ערובה כלשהי לכך שההלוואה תאושר (להזכירכם, דוגמה זו מתאימה לשוק האמריקאי, בישראל תנאי המשכנתאות שונים לגמרי).

אופק ופרספקטיבה הנם שני דברים שמאוד קובעים בעבור שוק המט"ח, בפרט אם מתכוונים להישאר שם לטווח ארוך. זה נכון שפוזיציות עולות ויורדות ללא הפסק, אבל תמיד כדאי להתמקד במגמות הסחר עצמן. הדולר נמצא במגמה של ירידה מזה מספר חודשים מול עיקר מטבעות הפורקס, ונראה שהמצב ילך וימשיך כך.

יש אשר יטענו כי הדבר נובע משיקולים של "בריאות" בעבור כלכלת ארה"ב: "כשהמניות עולות, אזי, יורדות מטבעות הפורקס". אולם הדבר לא תמיד נכון, ונראה לי שהמצב כרגע יוצא דופן ואינו עונה לתבנית פעולה זו. המלצתי לסוחרי המט"ח נותרת בעינה: המשיכו לבצע את המחקר שלכם ולעקוב אחר אירועי השוק!

הסחורות עולות? הנפט מרקיע שחקים - רוביני חושב אחרת

בלוג מט"ח: ד"ר DOOM שוב הולך נגד השוק.

אני אוכל להמשיך לדבר שנה שלמה (ללא הועיל) על הסכנות שכרוכות בלהקשיב להכרזות קובעי המדיניות.

כולנו כבר נוכחנו לדעת לא פעם שפוליטיקאים, כמו פוליטיקאים, נוטים לצאת בהכרזות אודות נושאים שעליהם אין להם מושג קלוש. איש לא יכול לחזות מה יקרה בכלכלת העולם ב-100%, ולכן העתיד עדיין לוט בערפל.

אחד מהאנשים היחידים שידע לחזות את המשבר הנוכחי שלב אחר שלב, וזכה בעקבות כך לכינוי Dr. Doom הוא פרופ' נוריאל רוביני מאוניברסיטת ניו יורק, שמספר שנים לפני פרוץ המשבר חזה אותו.

יתרה מכך, פרופ' רוביני ידע להציבע מראש על הבעיתיות שטמונה ב"נכסים רעילים" (toxic assets) שהציעו הבנקים הגדולים ללקוחותיהם כאפיקי אשראי. הוא גם חזה את האבטלה הגואה ואת נפילת הבנקים הגדולים בארה"ב ואף ציין שהכול יתרחש לפני 2010!

אתמול - דווקא בעיצומו של יום נוסף בו האופטימיות גואה בשווקים - חזר הפרופ' שוב לכותרות בעקבות תחזיתו על ירידה משמעותית במחירי הסחורות כתוצאה מן ההאטה מצד סין לרכוש באופן מסיבי חומרים כגון ברזל, נחושת וניקל. תחזיתו של רוביני מנוגדת להלך הרוח בשוק, על פיו כיוונו של מדד הסחורות הינו מעלה בלבד.

מה אני יכולה לומר, מבט אחד על שוק הפורקס יגלה שהאוזי והקיווי (הדולר האוסטרלי והניו זילנדי) שמתנהגים על פי מחירי הסחורות, נמצאים במצב טוב. אז מה עלינו לעשות? מבחינת התחזיות, זה רוביני נגד שאר העולם, ולא בטוח שד"ר DOOM מפסיד...

תבינו, רוביני, שקבע כי יהיה מיתון כאשר כולם עדיין היו עדיין שרויים עמוק באשלית השגשוג, זכה למעמד אגדי, וכעת יש ביכולתו אף לקבוע את המהלך הבא בשוק בכוח הערכתו בלבד. מילה אחת של רוביני - והשווקים עצמם כבר מגיבים.

יורו-דולר: מסחר בצמד מטבעות EUR/USD

בלוג מט"ח: מה אתם יודעים על צמד המטבעות יורו/דולר – EUR/USD?

אין ספק כי צמד המטבעות EUR/USD הינו הצמד המבוקש ביותר למסחר הפורקס הגלובלי. כולם אוהבים לסחור בצמד הזה, וקרוב לוודאי שגם אתם בחרתם או תבחרו בו פעם.

הדבר בא גם לידי ביטוי בבנקים הגדולים בארה"ב, שם מציבים בכל דסק מסחר לפחות סוחר מט"ח אחד המתמסר לצמד יורו/דולר (להבדיל מהצמדים פאונד/דולר או אוזי/דולר). מעט היסטוריה: צמד המטבעות יורו/דולר מעמיד את המטבע הירוק האגדי מול המטבע שמאחד כיום את ה"יורו-זון"-Eurozone – היורו.

ה"יורו-זון" הינו קובץ מדינות באיחוד האירופי, שבחרו בשנת 1999 לוותר על המטבע הלאומי שלהן לטובת מטבע אחיד. בהינף יד, נעלמו מן העולם המארק הגרמני, הלירטה האיטלקית, הפרנק הצרפתי ומטבעות נוספים ופינו את מקומם ליורו.

המדינות שכיום נמנות על הירו-זון הן: אוסטריה, אירלנד, בגליה, גרמניה, הולנד יוון, פינלנד, צרפת, איטליה, לוקסמבורג, פורטוגל, סלובניה וספרד. כולן כפופות למדיניות פיסקאלית אחידה שמגדירה, בין היתר, יחס נתון בין הגירעון התקציבי לתל"ג בשווקים שלהן.

בנוסף לכך, כפופות הנ"ל למדיניות מוניטארית אחידה המוכתבת על ידי הבנק האירופאי המרכזי (European Central Bank-ECB). כיום מהווה היורו-זון חטיבה כלכלית אזורית ששווה בערכה ומימדיה לתל"ג ולאוכלוסיה של ארה"ב.

נהוג לצטט את ה-EUR/USD כמספר הדולרים פר יורו, לדוגמה, שער של 1.4000 של היורו דולר, פירושו שנדרשים 1.4 דולר כדי לרכוש יורו אחד. בצמד זה, מהווה היורו המטבע הבסיס, בעוד הדולר מצוטט כמטבע משני ולכן:

1. ה-EUR/USD נסחר בסכומים שנקובים ביורו. בפלטפורמות מסחר מקוונות, ישנן חבילות סטנדרטיות של 100,000 יורו, וחבילות "מיני" של 10,000 יורו.

2. ערך הפיפס נקוב בדולרים.

3. סכומי הרווח וההפסד מצטברים בדולרים. בעבור פוזיציה סטנדרטית נתונה, כל פיפס שווה ל-10 דולר; בעבור חבילת "מיני", כל פיפס שווה לדולר אחד.

4. בפלטפורמות של מסחר אונליין, נעשים חישובי ה-margin בדרך כלל בדולרים.

ישנם נתונים נוספים שכדאי לדעת על צמד המטבעות המפורסם הזה, אולם נראה לי שבתור התחלה, זה יספיק – בהצלחה במסחר!

מסחר במטבע זר: מחירי הסחורות מושכים את ה-AUD למטה

בלוג מט"ח: מחירי הסחורות צונחים - הדולר האוסטרלי והקנדי גם

ירידה חדה במחירי הנפט משכה את הדולר האוסטרלי (האוזי), מטבע שמושפע באופן ישיר ממחירי הסחורות לירידות חדות. הירידות חיפו בעצם על העליות הנאות שהשיג הדולר האוסטרלי ביום שלפני כן בשוק המט"ח.

החדשות אודות מחירי הנפט הצונחים הגיעה רק יום אחד לאחר שהבנק המרכזי באוסטרליה הודיע כי יפעל להעלאת הריבית במשק על מנת לרסן כל סיכוי להתפחות אינפלציה במשק האוסטרלי – כאשר בדומה למדינות רבות בהן הזרימה הממשלה כספים למשק על מנת לשבור את המיתון, גם באוסטרליה נראים סימנים פיסקליים הולכים וגוברים להתפחות אינפלציה.

ב-23:00 שעון בריטניה אמש, נסחר האוזי במגמת ירידה: 1.3% מול ה-USD לרמה של 0.8161, 0.4% מול האירו לרמה של 1.7186, 0.75% מול ה-JPY לרמה של 77.61, 0.5% ל-CAD לרמה של 0.8903 (גם הדולר הקנדי הינו מטבע המושפע ממחירי הסחורות ועל כן אף הוא "סובל" כרגע).

מסחר בדולר האמריקאי. על אף מהלך לא מוצלח (ויש שאף יאמרו כושל) של מכירת אגרות חוב שהנפיק משרד האוצר האמריקאי יום לפני כן, הדולר האמריקאי עדיין הצליח לרשום יום מסחר נאה אתמול. כנראה שהסיבה לכך טמונה בפרסום אודות עלייה בהיקף המכירות של מוצרים ברי קיימא במשק האמריקאי לחודש יוני.

הנתונים גרמו לירידה במגמת המסחר בוול סטריט ועליה בערכו של הדולר, שמושפע כרגיל מהירידה בתיאבון לסיכון בשוק הפורקס (שגוברת בכל עת בה נראית מגמה לא יציבה בשווקים שונים, ביניהם כמובן שוק המניות הבינ"ל).

חשוב לציין שהירידה לתיאבון לסיכון מגיעה אחרי יומיים בהם מטבעות שנחשבים ל"מסוכנים" יותר, רשמו רווחים נאים ביותר.

ב-23:15 שעון בריטניה נסחר הדולר במגמת עליה של 0.9% מול האירו, לרמה של 1.4035, בעליה של 0.5% מול ה-JPY לרמה של 94.98, בעליה של 0.3% מול ה-GBP לרמה של 1.6375, בעליה של 0.9% מול ה-CAD, לרמה של 1.0906, בעליה של 0.5% מול ה-NZD (הקיווי) לרמה של 0.8549 וכן בעליה של 1.2% מול ה-CHF לרמה של 1.0876.

אגב, הצמד NZD/USD נסחר בימים האחרונים ברמת צמידות גבוהה. היום תתפרסם החלטת הבנק המרכזי של ניו זילנד שצפויה להשפיע רבות על המסחר בצמד המטבעות.

תמונה ורודה בשווקים? לא אם מסתכלים לנתונים "בלבן בעיניים"

בלוג מט"ח: האם יש כיסוי להבטחות הפוליטיקאים?

הבורסות גועשות ורושמות שיאים ונראה שהאופטימיות שבה לפשוט בשווקים - כולם מדברים על התאוששות ועל יציאה מהמשבר "החמור ביותר מאז שנות ה-30 של המאה הקודמת".

סוחרי מט"ח מגלים מחדש את המטבעות המסוכנים יותר ובורחים מהדולר והיין היפני. מניות רבות קופצות ממש. נראה שהימים הטובים חוזרים.

ולמרות כל זאת, משהו עדיין לא מסתדר לי... נראה לי מוזר שבמקביל לעליות החדות בשווקים, נרשמות גם עליות בתשואות של אגרות החוב שמוצעות על ידי הממשלות של הכלכלות הגדולות בעולם (ארה"ב, יפן, אנגליה וכו'). אני משערת שבאופן חלקי, תורמת לכך ההשערה של האנלסיטים, שהצמיחה/התאוששות תגרור גם העלאת ריבית (שעורי הרבית בכל המדינות הללו נמוכים ביותר).

אבל מה שבאמת מעורר אצלי דאגה היא הזרמת הכספים המאסיבית שבוצעה בשווקים אלה, וכתבתי על כך בעבר. אין לי ספק שהזרמת הכספים תוביל לאינפלציה מסוימת, המצריכה מצדה שיעורי ריבית נמוכים, אז איפה התוכנית הגאונית?

בשבוע שעבר נוכחנו שהמציאות אינה ורודה כמו שאנשים מסביבכם מנסים לתאר. באנגליה פורסמו נתוני תל"ג נמוכים מן הצפוי, מאוד נמוכים למעשה - הנמוכים ביותר מאז החלו באנגליה לבדוק נתונים אלו ב-1955... אבל כל זה לא הפריע לראש הממשלה הבריטי, גורדון בראון, לדבר על האפשרויות למעבר לצמיחה בשנת 2010. סר בראון - על המ אתה מדבר בדיוק?

נתוני מאקרו רבים מאסיה, אירופה וארה"ב מציגים בפנינו תמונה ורודה יותר. אבל עדיין, כמו שאני כותבת תמיד, כאשר רוצים לסחור בפורקס בחוכמה צריך להביט לנתונים הכלכליים האמיתיים "בלבן בעיניים" - אי אפשר לשכוח את מה שקובעי המדיניות - אותם אלו שהחליטו שכדי להציל את המשק צריך לשפוך כספים רבים מדי, היורוצים שתשכחו.

תוכנית מסודרת ומעקב חדשותי - טיפים לסוחר המט"ח המתחיל

בלוג מט"ח: מספר עיצות לסוחר המתחיל במט"ח.

מסחר במט"ח הוא, קודם כל, עניין של השערות מלומדות, ובלעז: ספקולציות. סוחרי מט"ח (ואולי הם לא יודו בכך) בעצם עסוקים כל הזמן בספקולציות שמנסות לנעריך מה יהיה הערך העתידי של מטבע מסוים מול מטבע אחר.

אותם סוחרים מסכנים בהווה סכום כסף נתון, במטרה להפיק רווח עתידי. לא מדובר כאן על השקעה רגילה, מאחר והספקולציה מתבססת על שיקולים פיננסיים, מידע עדכני והיא מתרחשת במשך זמן קצוב וקצר ביותר.

להלן מספר תנאים בסיסיים למסחר מוצלח: הכינו תוכנית מסחר מסודרת והיו מעדוכנים בכל עת.

תכנית מסחר מסודרת. עליך להחליט מה יהיה "הסגנון האישי" שלך במסחר. על תכנית זו לכלול את זמני המסחר המועדפים עליך (זמן החזקה של הפוזיציות, האם מסחר יומי או לאורך מספר ימים וכו'), בחירת צמדי מטבעות, תורת מסחר ומידת התיאבון לסיכון.

כמובן שבשלב התחלתי של המסחר, אי אפשר לצפות שיהיו לך תשובות לכל הנושאים הללו, אבל יש לצפות שהדברים יבואו למקומם יחד עם הניסיון. יש לזכור כי המטרה הסופית הינה לאמץ סגנון מסחר שיהיה נוח עבורך.

היו מעודכנים בכל עת. כולם יודעים שמידע הוא המפתח להבנה של שוק הפורקס, המערב מסחר בצמדי מטבעות רבים ממדינות שונות (ולכן מושפע ממצבן של כללכות רבות בו זמנית).

עליכם לסגל לעצמכם הרגלי למידה ומעקב אחר חדשות ומידע כלכלי: דו"חות כלכליים, שיעורי ריביות, מדיניות מוניטארית, מגמות סחר בינלאומיות, נתיבי השקעה בינ"ל.

ים הפורקס גועש - ואין לכם במה להיאחז

בלוג מט"ח: ברננקי ממשיך לזגזג, אז אולי תפסיקו לסחור בהשפעת הדברים שלו?

השבוע האחרון היה שבוע מעט לא אופייני עבור שוק הפורקס. לרוב, כאשר הבורסות בארה"ב וביפן עולות, יורדים הערכים של הדולר והין, וההיפך - כאשר נרשמות ירידות בבורסות, אזי עולים שערי המטבע של הדולר והיין היפני. שוק המניות מאופיין בתיאבון לסיכון ומטבעות אלו נחשבים למטבעות "בטוחים".

השבוע, לעומת זאת, קרה בדיוק ההיפך. מדוע? כנראה שהדברים נעוצים בהתבטאויות של נשיא ה"פדראל רזרב", בן שלום ברננקי (באמת, זהו שמו המלא), נשיא הבנק האירופאי המרכזי, ז'אן קלוד טרישה ובמובן מסוים, גם בעקבות דברים שאמר שר האוצר היפני.

במקביל לעליות שנרשמו בבורסה של ארה"ב - מדד ה"דאו ג'ונס" טיפס עד לרמה של 9,000 (כרגע, כשעה וחצי לפני פתיחת יום המסחר בארה"ב עומד הדאו על רמה של 8881.26) שלא נרשם מאז אוקטובר 2008, עלה גם שערו של הדולר. גם מדד הניקיי היפני רשם עליות השבוע, מבלי לפגוע במעמדו של היין - דפוסים כאלה הם נדירים, אני חייבת להדגיש, והם מקשים על המסחר במט"ח.

אתמול הציג ברננקי את סיקרתו אודות מצב הכלכלה האמריקאית בשנית, הפעם מול ועדת הבנקים של הסנאט. ברננקי סיגל לעצמו לעצמו לאחרונה לסתור את עצמו בעקביות וגם הפעם הוא המשיך בקו (הלא עקבי) שלו: אם יום קודם לכן הוא הציג בפני הקונגרס נתונים פסימיים על שוק הנדל"ן, הרי שהפעם הוא ההצביע על סימנים חיוביים שמתרחשים במגזר. נו, אתם ודאי מכירים את זה: נתוני מאקרו סותרים כאלו הינם בדיוק המתכון שמוביל לפאניקה בקרב משקיעי מט"ח.

כל המ שנותר לנו לעשות זה לנסות ולקרוא בין השורות, ולא להשקיע בעקבות נאומי בכירי הכלכלה העולמית, שלאחרונה, עקב אי היציבות בשווקים, לא מהווים אי של שפיות בים הפורקס הגועש.

ברננקי סותר את עצמו - והדולר מגיב בעצבנות

בלוג מט"ח: מה קורה לדולר כשיו"ר הפד נואם וסותר את עצמו בכל רבע שעה?

לאחרונה חשבתי על דו המשמעות שנובעת מהצהרותיהם של קובעי מדיניות כלכלית כמו בן ברננקי וז'אן קלוד טרישה (נשיאי הבנקים המרכזיים בארה"ב ובאירופה), הגדושות בסתירות וניגודי אינטרסים שנובעים מן האינטרסים הפוליטיים האישיים שלהם ומן הצורך לשקף את המציאות הכלכלית בשווקים שלהם.

שני האישים מתקשים לספק פרשנות עקבית אודות המצב הכלכלי האמיתי, בגלל האג'נדה האישית שלהם בארגונים שבם הם עובדים והרצון להיראות כטיפוסים "אופטימיים" במזנים הללו יהפוך אותם לפופולריים יותר, אין ספק - ונאומו של ברננקי אמש מול הקונגרס שיקף באופן הברור ביותר סתירה זו, בעודו מבטא עמדה של פסימיות מהולה באופטימיות ..

בדבריו, ציין נשיא ה"פדרל רזרב" שהכלכלה מתפתחת באופן טוב ביחס למצב שהיה לפני מספר חודשים ושהוא מעריך כי תהיה צמיחה בארה"ב במהלך החודשים הבאים ואף הוסיף כי נראה שהתאוששות תחל לקראת סוף שנת 2009.

עד כאן הכול טוב, אולם עשר דקות לאחר מכן, בהמשך הנאום, התייחס הנגיד האמריקאי לשעור אבטלה הגבוה בארה"ב שצפוי שרק ילך ויגדל לקראת סוף השנה. כמו כן, התייחס ברננקי למחנק האשראי שמקשה מאוד על הצרכנים (אפילו אלו שהיו רגילים לקבל דרגה גבוהה של אשראי בעבר מתקשים כיום לשרוד את המציאות החדשה). כמן כן, הצביע נשיא הפד על רמת המחירים הנמוכה של הנדל"ן בארה"ב, המשפיעים על שוק השכירות...

בעקבות נאומו של ברננקי, שינה הדולר את מגמת הירידה שאפיינה אותו בתחילת יום המסחר של אתמול (פועל יוצא מן ה"תאווה לסיכון" שמפנה את סוחרי הפורקס לסחור במטבעות שנחשבים ל"מסוכנים" יותר) והחל לרשום עליה. נראה כאילו סוחרי המט"ח עקבו אחר נאומו באינטרנט, לא בדיוק הבינו מה כוונתו, ובעקבות זאת החליטו לפנות למטבעות בטוחים יותר...
לדעתי, תופעה זו הינה בעייתית ביותר, שכן מהנגיד האמריקאי הציבור מצפה לספק תובנות ברורות - או שירסן את האופוריה הכלכלית שאינה במקומה או שיאשר כי אכן הכול כשורה, אבל בשום פנים לא מצפים ממנו להביא שני תסריטים נוגדים בו זמנית...

מסחר במט"ח: איך תדעו מתי להיכנס לשוק?

בלוג מט"ח: אז מה אם סיטיגרופ מחלקים בונסים? זה עדיין לא אומר שהכלכלה האמריקאית החלימה...

בסוף שבוע שעבר חזינו בהתלכדות של שני גורמים קוטביים שהשפיעו משמעותית על הכלכלה האמריקאית. האופן שבו אינדיקטורים קוטביים משמעותיים מתנגשים זה בזה חוזר על עצמו לאחרונה, כאשר אנו חוזים בפרסומם התכוף של נתונים סותרים רבים, המשפיעים על שווקים בעולם.

דו"ח רווחי התאגידים הרבעוני שפורסם ביום שישי בארה"ב הצביע ניצני שיפור בכלכלה האמריקאית: מספר לא מבוטל של בנקים שונים וחברות מהתחום הפיננסי ניצלו את המשבר (אחרי שהיו אלה שהואשמו בפרוץ המשבר) על מנת לצר רווחים חדשים עצומים.

אם רק נסתכל על כך שגולדמן זאקס, סיטיגרופ ועוד מספר בנקים (שעד לאחרונה היו חלק מתוכנית ההבראה של ממשל אובמה וקיבלו עשרות מיליארדי דולרים כתמיכה) רשמו רווחי ענק ברבעון הנוכחי, וכעת מתכוונים להעניק בונוסים לעובדיהן, הרי שהתחושה בשווקים היא של יציאה מהחושך אל האור.

האם ההנחה שהתאוששות השווקים העולמיים צריכה להחזיר משקיעים אל שוק המט"ח? לאו דווקא. במיוחד כאשר אנו עוסקים בפורקס – זה לאו דווקא נכון לבחור את נקודות הכניסה לשוק על פי הטרנד הכללי.

טעות שגורה נוספת, שמומחשת היטב בימים האחרונים, מייצרת קשר הדוק ולא נכון בין מצבן הכלכלי של החברות המובילות בשוק ובין מצבה הכללי של הכלכלה. אין זה נכון לומר שאם בנק לאומי, טבע, כימיקלים לישראל ובזק מציגות תוצאות כספיות טובות בפרק זמן כלשהו, גם הכלכלה הישראלית נמצאת במצב מצוין, לא כל שכן אם נתרגם זאת למימדי הענק של השוק האמריקאי, שם משקלה הסגולי של כל חברה, תהא גדולה אשר תהא, קטן יותר. מניות לחוד וכלכלה לחוד.

אחת הסיבות לכך שחברות רבות בסקטור הפיננסי ובנקים רבים בארה"ב הציגו תוצאות מצויינות לאחרונה נובעת מהעובדה שחברות אלו, דווקא בזמן המשבר, ניצלו את הציבור – התנאים ללקיחת הלוואות הוקשחו, הריביות עלו וכך גם העמלות על השירות.

אני מציעה לסוחרי מט"ח לא להתבלבל ולא ללכת שווא אחרי תוצאות הבנקים בארה"ב - אין שום קשר בין השיפור במצב הבנקים ובין האופק של הכלכלה האמריקאית.

מאידך, נתונים אחרים שהגיעו מארה"ב בשבוע שעבר, והצביעו על מגמת ירידה דווקא, נבעו מנתוני תפוקות התעשייה בארה"ב – נתונים שנמצאים בירידה מתמדת בתקופה האחרונה.

אחד הדברים שמשפיעים יותר מכל על מגמת פניו של מטבע של מדינה, הינו התמ"ג – תוצר מקומי גולמי. רק 1.3% מבין כלל הגורמים שמשפיעים על התמ"ג נעוץ בסקטור הפיננסי. הגורמים המשפיעים יותר הינם נתוני הייצור של מוצרים ברי קיימא, במיוחד כאלו שאמורים להיות משווקים מעבר לגבולות המדינה. ובקטגוריה הזאת – ארה"ב נמצאת בצרה.

אם ניקח בחשבון שנתוני האבטלה עומדים על 10%, נסתכל גם על הנתון לפיו לא חלה ירידה במספר המפעלים ומרכזי הקניות שצפויים להיסגר בחודשים הקרובים וגם ניקח בחשבון ששוק הנדל"ן נמצא בנקודת השפל הגדולה ביותר שלו מאז ומעולם בארה"ב, נבין שהחדשות על כמה חברות פיננסיות חמדניות שמעניקות בונוסים לעובדיהן, אינן בבחינת סנוניות שמבשרות את בוא האביב.

בשבוע המסחר שעבר נסחר הדולר פראיות כמעט – הוא עלה וירד כמו מטוטלת, בעוד סוחרי מט"ח נכנסו ויצאו מפוזיציות, על רקע פרסומם של כל אותם אינדיקטורים. אז כדי לסחור בנחת יחסית – עלינו להסתכל על התמונה הכוללת של העולם הפיננסי, ולא להתמקד בפרטים שרק נראים לנו חשובים.

בלוג מט"ח: המנהיגים אופטימיים, אבל רצוי שלא תקשיבו להם

בלוג מט"ח: אופטימיות זה נחמד, אבל אין לכם באמת על מה להתבסס...

יום שני היה יום בו נראה כאילו התיאבון לסיכון חוזר לשווקי המט"ח, אומנם בצורה מתונה, אך עדיין היו אלו סימנים חיוביים. מי שהאזין לדיווחי החדשות ולפרשנויות, היה יכול להאמין שהנורא מכל נמצא מאחורינו, ושכלכלות העולם צועדות בביטחה אל עבר התאוששות מהמשבר החמור שחווה העולם.


אני, לעומת זאת, כהרגלי סקפטית. לעומת כל הניתוחים העליזים, אני נוהגת לשפוט את השוק בראיה ארוכת טווח. נתוני האבטלה הדו ספרתיים מארה"ב ומחלק ממדינות האיחוד האירופאי, כמו גם את העליה בנתוני ההוצאה למשק בית במדינות אלו כנתונים שיעלמו מעצמם. ההפך – מדובר בבעיות שנולדו מבעיות אחרות ויגרמו להיווצרות בעיות נוספות בעתיד.

הבה נסתכל על שני נתונים – האבטלה בארה"ב והצמיחה באירופה. השבוע (ב') הכריז נשיא הבנק המרכזי של אירופה (ECB), ז'אן קלוד טרישה, כי ניתן יהיה לחזות בצמיחה באיחוד האירופאי כבר ב-2009, ולא כפי שהוא טען לאחרונה לפני שלושה שבועות בלבד (ובמשך חצי השנה שלפני כן), רק במחצית השנייה של 2010.

בין בליל הדיעות, הסקירות והתחזיות, אני רוצה להבין דבר אחד – מה גרם לטרישה לשנות את דעתו ולסחוף אחריו את שוק הפורקס? מהם הנתונים שהעבירו אותו מפסימיות לקוטב האופטימי בשלושה שבועות? מה היו הנתונים הללו ששינו במחי הצהרה, חצי שנה של הצהרות וכיוון מחשבה פסימי? איני מצליחה להבין על מה הוא מתבסס, מה מניע אותו לומר את הדברים, מאחר ותחושת הבטן שלי היא שדבר לא השתנה.

ואם נסתכל על האבטלה בארה"ב נגלה תמונה עגומה אף יותר. נתוני האבטלה נמצאים בעליה במשך השנה האחרונה, והם מגרדים את רמת ה-10%. אולם הנתונים האמיתיים אף חמורים הרבה יותר - אומנם יש ירידה במספר הכללי של תובעי דמי האבטלה בארה"ב (דבר שסוחרי פורקס מזהים כנתון חיובי), אולם למעשה שעור המובטלים עולה על 10%.

האופן שבו מחושבים נתוני האבטלה בארה"ב הם שגורמים לנתונים להיראות טובים ממה שהם באמת – מאחר ולאחר שבעה חודשים אנשים מפסיקים לקבל דמי אבטלה, ולא ממשיכים לחפש עבודה ולהגיע ללשכה, אינם נחשבים עוד למובטלים מבחינת הספירה הרשמית. כעת, שערו בנפשכם כמה מובטלים אינם כלולים במספרים הרשמיים בארה"ב. ניתן לשער בודאות גבוהה כי שעור המובטלים בארה"ב אינו מתחת ל-10% אלא מעליו.

חלק גדול מאותם אנשים פונים ויפנו לעבודות מזדמנות ב'מקדונלד'ס', 'פיצה האט' וב'גאפ', שם הם יזיעו את דרכם למשכורת מינימום של 5$ לשעה. אז כן, נתוני האבטלה פחות או יותר מדויקים כשאין עליה במספר דורשי דמי האבטלה, אך האם הם משקפים מציאות טובה יותר עבור האזרח האמריקאי שאיבד את מקום עבודתו בדרום קרוליינה, ג'ורג'יה, קליפורניה ומישיגן? די בטוח שלא.

אף אחד לא מדבר על כך, אבל בעוד כחודש יתפרסמו הנתונים אודות כמו סך האנשים שלא עמדו בהחזרי המשכנתאות שלהם. אני מבטיחה לכם שצפויות שם הפתעות, ואל מהסוג הנחמד. אני לא מתכוונת למשכנתאות סאב פריים, כגון אלו שהפילו את המשק האמריקאי והכלכלה העולמית, אני מדברת על לקוחות של משכנתאות עם דירוג AAA – אנשים שפעם יכלו להרשות לעצמם לקחת משכנתא וכיום אינם יכולים לעמוד בתשלומים.

אני מבטיחה לכם שהמספרים יפתיעו את כולם. וכשהנתונים הללו יתפרסמו, מעניין מי יהיה האיש שישאל את אובמה, גיית'נר וטרישה – האם המדיניות הכלכלית של שפיכת כספים לשם הצלת המשק באמת עובדת?

נעים מאוד: הכירו את מחליפו של הדולר

בלוג מט"ח: ניקולאי מדוודב רוצה שתכירו את המטבע שיחליף את הדולר

ועידת ה-G8 דווקא התחילה טוב מאוד עבור הדולר האמריקאי - לאחר שנשיא סין נאלץ לעזוב את הועידה כדי לטפל במהומות במחוז אורמוצ'י בסין, נראה שהדיון במעמדו של הדולר שהיה אמור הנשיא הסיני להנהיג לא יתקיים.

יחד עם זאת, אם חשבתם שהדולר ניצל לחלוטין ב-G8, טעיתם. הועידה הצליחה בכל זאת להותיר צלקת בדולר. ועוד איזה צלקת - אל קפונה היה מתגאה.

ביום האחרון של הכנס, שאמור היה להתמקד בדיון בהפחתת גזי החממה ובהתחממות הגלובאלית, הפתיע נשיא רוסיה, דימיטרי מדוודב, במצגת מדהימה שכיכבה במסיבת עיתונאים. לעיני מאות עיתונאים מכל רחבי העולם, הציג הנשיא הרוסי מטבע זהב שעתיד לסמל את "מטבע עתידי מאוחד".

ואתם לבטח שואלים את עצמכם, מה פרוש הדבר "מטבע עתידי מאוחד"? מאחר ורוסיה, וכתבתי על כך רבות בפוסטים קודמים, מייחלת להתמוטטותו של הדולר האמריקאי, ולהפסקת השימוש בו כמטבע דומיננטי בהשקעות של רוב המדינות המתועשות, הציג מדוודב מטבע הדומה בקונספט שלו לאירו - מטבע שישמש למסחר בינ"ל בין מדינות במקום הדולר.

בעת הצגת המטבע, אמר מדוודב: "אנו גם דנים על השימוש של מטבעות חוץ נוספים, כולל הרובל, כמטבע עתודה לצד המטבעות של מעצמות העל".

פירוש הדבר הוא שרוסיה בעצם מנסה לקחת את המאבק בדולר צעד חדש קדימה - ורבים הופתעו מנכונותה של רוסיה ליישם את הקריאות שהשמיעו סין, הודו, ברזיל יחד עימה, לכונן מטבע חוץ חלופי ולהנפיק אגרות מיוחדות (SDRs) לטובת עתודות המט"ח הבינ"ל של מדינות.

אגרות ה-SDR הינן פיתרון היפותטי המתבסס על אמנת "קרן המטבע העולמי" (IMF), המאפשרת להנפיק אגרות חוב עבור מדינות. יחד עם זאת, אגרות אלו אינן מיושמות כמוצר שעשוי לשמש לצורכי אנשי הרחוב (אי אפשר להיכנס עימן למקדונלד'ס, ולהזמין המבורגר...).

בכל מקרה, מדוודב הדגיש נקודה ברורה אחת: המטבע החדש ישמש את אזרחים לצורכי תשלום וישמש כ"מטבע עתידי מאוחד". אולי הגיע הזמן להגיד "היה שלום, דולר..."?

הקריאות לכך הולכות ומתחזקות, והרעיון מתחיל לקרום עור וגידים. השינוי לא יגיע בין לילה, ובינתיים יוכלו סוחרי הפורקס להמשיך ליהנות מהפופולריות של הדולר האמריקאי, אבל דבר אחד ברור: הסוף לא יהיה טוב עבור הדולר. נשיא ארה"ב ניצב בצד ומתבונן כיצד התכניות שלו עולות לטמיון, ירח הדבש שלו הסתיים... הוא ביזבז כל כך הרבה כספים (התוכנית להזרמת 787 מיליארד דולר למשק האמריקאי לא ממש הופכת את הקערה על פיה כרגע) ששייכים לדורות הבאים, הוא סיכן את המטבע החזק ביותר בתבל - ועכשיו לא בטוח שאפשר לעצור את התהליך שמגלגל מדוודב להסרת כתרו של הדולר האמריקאי.

מסחר במט"ח: לבד, עירום ובודד, מול המסך

בלוג מט"ח: והפעם - טיפים להפגת בדידותו של סוחר המט"ח המתחיל...

מכר שלי תאר פעם את החווייה של מסחר במט"ח ככה בערך: " אתה לבדך מול המחשב, עירום, אף אחד לא עוזר לך כי אף ברוקר בחיים לא יושיט לך יד, אשתך כועסת עליך כי אתה מבזבז כסף. במובנים רבים, אתה בודד".

אאוץ`, נשמע ממש לא נעים. מה לעשות שכל ההתחלות קשות, וההתחלה במסחר במט"ח קשה שבעתיים?

אז לכל מי שהתחיל לסחור ומתבלבל משפע הביטויים של עולם הפורקס, לכל מי שמקלל את ממציאי הנרות היפניים, שמוכן לחבוט במי שיציע לו עוד תיזה על פיבונאצ`י, לכל אלו שמתחילים ומרגישים שהעולם הזה ממש לא מובן להם, אני רוצה לתת כמה טיפים, כי גם אני הייתי שם (בודדה מול מערכת מסחר ומספרים מרצדים, מתפפלת שהמספרים ילכו לכיוון שלי).

1. מסחר ממונף? כן, אבל עד גבול מסוים. רצוי מאוד שלא תסכנו סכום הגבוה ב-3% מהקרן שמופקדת בחשבונכם. לא משנה האם הסטופ-לוס שלכם הינו 150 פיפס או 40 פיפס, שימרו על רמת הסיכון ללא שינוי.

2. מסחר דרך רובוט מט"ח? עדיף שתלמדו לבד על פורקס (Forex). כניסה ראשונית לעולם המט"ח יכולה להיות מבלבלת. שוב, בטח עולות לכם שאלות רבות: מה זה פיפס, איך מחשבים מרווח (spread)? מתי נכנסים לפוזיציה? מהי אסטרטגיית כניסה ויציאה?

נדמה שהמידע בתחום הזה רב, אפילו רב מדי, ומכיוון שמעורבים כאן סכומי כסף משמעותיים שאתם עלולים להפסיד, אני רוצה שתפנימו: אתם חייבים לסחור בשיקול דעת, לכן, אתם מוכרחים ללמוד את הנושא לעומק ולהיעזר בכלים מקצועיים. זה מאסט מבחינתכם, האמינו לי.

אבל הנה המלצה למה שלא מתאים לכם כמתחילים – רובוטים של מט"ח, המציעים מסחר אוטומטי בפורקס, הינם כלים שמתאימים לסוחרים ותיקים. הרובוטים מספקים מימד של נוחות, בבחינת "הרובוט סוחר ואתם נחים בינתיים", וזה אכן נכון, אך הרובוטים לא ילמדו אתכם לסחור! ובשוק הזה, בורות הינה תכונה שלא תסייע לכם...

3. עיניים קטנות - אל תסחרו יותר ממה שאתם צריכים. מדובר באחת הבעיות השכיחות ביותר של סוחרי מט"ח, גם ותיקים. אני מבטיחה לכם: 95% מהסוחרים היו מגיעים לרווחים נאים ביותר, לו הקפידו לסחור רק פעם-פעמיים בחודש - לא יותר!

מדוע? פשוט מאוד: שמירה על אסטרטגיה כזאת היתה מאלצת את מי שסוחר כך לתכנן היטב את העסקה, להעמיק במחקר אודות הצמד שיירכש, וכך היה אותו סוחר מגיע אל העסקה בעמדת זינוק מצוינת.

מי שמרבה לסחור, אובר-יוזר נקרא לו כאן, טבעי שהוא יודע ומוכן פחות למסחר בצמד המטבעות שבחר, ובורות, כבר הדגשתי, יכולה להיות הרסנית בשוק המט"ח.

4. תהיו מרובעים! אני מציע לכם לסחור תמיד בשיטתיות, ולהקפיד לעשות זאת בזמנים שנקבעו מראש. המסחר במט"ח דורש היערכות כמו למבצע צבאי: תכנון מדויק של נקודות הכניסה והיציאה ("דרכי מילוט"....).

שימו לב, רוב סוחרי הפורקס שמתחילים לסחור ללא התוויית דרך מוגדרת מראש של נקודות הפתיחה והסגירה לעסקה, יהיו בדיוק אלו שיחזיקו לאורך זמן בפוזיציה גם כשהם מופסדים – ואסטרטגיה כזאת, ודאי תביאו, פשוט אינה כדאית...

5. תנודות. מסחר במט"ח אינו דומה לתחום המסחר במניות - מדובר בשוק יציב מאוד לאורך זמן, בו התנודות משמעותיות הרבה פחות, ועל כן - אם תתמידו לסחור בו בצורה מפוכחת, תוכלו להנות ממנו לאורך זמן, ולהצליח בו.

אנג'לה מרקל חובטת בדולר האמריקאי

בלוג מט"ח: ועכשיו הגיע תורה של גרמניה לחבוט בארה"ב

הדולר ניצל אתמול, יום רביעי, בזכות ההתפתחויות בסין: ההתקוממויות האנטי ממסדיות במחוז אורמוצ'י של עדת האויגור (Uighur) תפסו את כותרות העיתונים, במקום הדיון על מעמדו של הדולר כעתודה עולמית של מט"ח, האמור היה להתקיים בכנס ה-G8.

העובדה שהו ג'ינטאו, נשיא סין, נאלץ לעזוב את הועידה ולחזור לארצו כדי לעמוד מקרוב אחר ההתרחשויות במדינה, הקהו מעוצמת ההתקפה שארה"ב והדולר האמריקאי היו אמורים לספג בועידה.

עדיין, כל זה לא אמר שמדיניותה של ארה"ב לא ספגה קיתונות של צוננין. גרמניה, אחת המדינות הידידותיות ביותר לארה"ב במהלך כהונתו של הנשיא בוש, שינתה מעט את גישתה כלפי הממשל של אובמה.

בעבר, כאשר הייתה לגרמניה בעיה עם מדיניותה של ארה"ב, היינו קוראים על כך בעיתונות שבועות לאחר שנפתרה כבר הבעיה, מאחר ולנשיא בוש הייתה מערכת יחסים מצוינת עם הקנצלרית של גרמניה, אנג'לה מרקל.

כעת, ההתקפה של מרקל על ארה"ב מפתיעה ואפילו אירונית, שכן התפיסה החברתית של הנשיא אובמה תואמת יותר את גישתה של גרמניה ואירופה המערבית מאשר גישתו הימנית יותר של קודמו, בוש. סוחרי הפורקס המנוסים מרגישים בשינוי והדבר מורגש בעליות וירידות שנרשמים בתקופה זו לאחר שמנהיג אירופאי כלשהו נושא נאום (תופעה שלא הייתה קיימת בעבר).

משלא התקיים דיון בהרכב מדינות ה-BRIC (כלומר Brazil, Russia, India and China), על עתודות של מטבע זר חלופי לדולר, מילאה את החסר הקנצלרית מרקל בנאום שתיאר כיצד מדינות רבות שנושאות בחשיבות מכרעת עבור יציבות כלכלות העולם, בוחרות לשים את הדגש על הנקודות הכלכליות הלא נכונות, ומשחזרות כך טעויות שנעשו בעבר.

הניסיון לעורר את הכלכלה העולמית על ידי יישום תכניות שמעודדות השקעת כספים הייתה מדיניות שמומשה ללא הצלחה בשנת 1933 – החוב הולך ומצטבר באופן כה חמור, עד שהעולם כולו מאוים בהווה באופן חמור ביותר, סיימה הקנצלרית.

אובמה והדולר מודים לאויגורים המסכנים במערב סין

בלוג מט"ח: איך משפיעות לטובה המהומות בסין על ערכו של הדולר האמריקאי.

הייתם מעלים על דעתכם שה"אויגורים" (Uighurs), קבוצה אתנית קטנה במערב סין, תהיה זו אשר תציל את הדולר? לעולם לא...

הבוקר פורסם בכלי התקשורת שנשיא סין, יו ג'ינטאו (Hu Jintao), עזב את העיר ל'אקילה שבאיטליה, בה מתכנסת כרגע ועידת ה-G8, כדי לשוב לסין ולבחון מקרוב את מהלך העניינים בעיר המערבית אורומ'צי, שבה מתגוררים האויגורים ואשר חווה תסיסה ומהומות נגד המשטר הסיני...

אינני מתכוונת כרגע לנתח את הסיבות שהובילו למצב הזה בסין ואף לא להביע את דעתי בנושא, מאחר ואני קפיטליסטית שמאמינה בשוק חופשי ובאנשים חופשיים. מה שכן מעניין אותי הוא להתמקד באופן שבו האנשים האלה, אשר בסך הכול נאבקים על זכיותיהם, מסייעים להתאוששות של הדולר האמריקאי.

במהלך החודשים האחרונים, וכתבתי על כך לאחרונה, שיחקה סין משחק של חתול ועכבר מול ארה"ב ומול הדולר, בניסיון לדחוף את הרעיון של כינון מטבע עתודה חלופי לדולר.

בוקר אחד יכלה סין להביע ביקורת באשר אופן ניהול המטבע האמריקאי, ולמחרת ביטאה את "אמונתה" בכוחו; יום אחד היא ביקשה לדון בנושא העתודה החלופית במסגרת קרן המטבע העולמית, ויום אחר הדגישה את נחיצותו של המטבע הירוק.... רק לאחרונה, קרא נשיא סין ל-G8 לדון בפתיחות ביישום שיטה חדשה שתאפשר להעמיד את הדולר ברמה שווה לזו של שאר מטבעות הפורקס העיקריים.

העובדה שג'ינטאו נאלץ לעזוב את ועידת ה-G8 עוד בטרם החלה אינה בהכרח סימן טוב לדולר הירוק, אבל יתכן ומעזיבתו של הנשיא הסיני את הועידה, מבלי שהספיק לנאום בה, תצמח למטבע האמריקאי תועלת רבה.

למרות שבמקום נותרה משלחת מכובדת של סין, הכוללת את ראש הממשלה, הטון הסיני שיופגן בועידה כלפי הדולר צפוי להשתנות, שהרי זהו תפקידו של הנשיא עצמו להנהיג את הקו הפיננסי הגולבאלי. ראש ממשלת סין, ון ג'יאבואה (Wen Jiaboa), יהיה קרוב לוודאי האיש שיעסוק בנושאים כגון ההתחממות הגלובאלית ונושאים דומים, ולא בתחום המט"ח.

ואולי, הנושא יועלה בכלל על ידי שר האוצר הסיני? בכל מקרה, הנושא לא יידון באופן שהיו דנים בו אילו היה נוכח הנשיא, והקו התוקפני שסין היתה צפויה להציג, יסוג כמה מחוזות התרככות אחורה.

וכך, מחוז קטן במערב סין, שאזרחיו נלחמים על זכויותיהם מול ממשל מרכזי עריץ ותוקפן, יצליח כנראה לשנות, מבלי שהתכוון לכך, את סדר היום של אחת הועידות הכלכליות החשובות שנערכות מדי שנה בעולם. והדולר? הוא צפוי לצאת מחוזק מכל העניין.

מסחר בנפט: עד כמה הוא משפיע על שוק המט"ח?

בלוג מט"ח: הזהב השחור מניע את הכל.

מה קרה במשך שלושה השבועות האחרונים, שגרם לאנשים להפסיק להאמין בהתאוששות של השוק?

במהלך מספר חודשים נראה כאילו הכול בסדר, הנתונים הכלכליים שפורסמו באירופה ובארה"ב הבטיחו טובות, איש לא דיבר, אמנם, על תאריך מדויק של חזרה לנורמאליות, אבל בהחלט הורגשו ניצוצות של תקווה. אני מבחינתי לא ממש התייחסתי ברצינות לכל האופטימיסטים, ועדיין... מה הייתה התפנית בשוק שהשפיע על הירידות האחרונות בשוק הפורקס?

הגורם שהשפיע על התפנית התודעתית אינו נעוץ בנתוני האבטלה האחרונים מאירופה וארה"ב, שכן מספרים שליליים פורסמו גם במהלך חודש מאי ובאפריל (למרות שהם לא כל כך גרועים... ); ואף לא ההצהרות החוזרות של מדינות ה-BRIC על עתודות מטבע חדשות שיהוו חלופה לדולר האמאיקאי, מאחר ודיבורים אלה נמשכים כבר חצי שנה... וגם אלו לא ההתבטאיות של ז'אן קלוד טרישה (Trichet), נשיא הבנק האירופאי המרכזי, שכבר התבטא באופן דומה פעמיים בעבר (להזכירכם, הוא ציין כי צפויים לצאת מן המשבר רק במחצית השנייה של 2010, ולא במחצית השנייה של השנה).

אז מה כן גרם לתפנית? התשובה הקלה ביותר טמונה בעומק של אלפי מטר מתחת לרגלינו – נפט סמיך ושחור.

ביום ראשון קראתי מאמר שפורסם בניו יורק טיימס, ובו התייחסות להשפעת תנודות המחירים של המסחר בנפט על יציבות המגזר הפיננסי.

שורש הבעיה טעון בתנודות הקיצוניות של מחירי הנפט, שבמשך שבוע, ראו עליות וירידות בסך שני שליש ממחיר השיא, ולאחר מכן, הכפלה במחיר וירידה נוספת של 10% - הכול, כאמור בשבוע אחד!

להזכירכם, רוב הכלכלות המשגשגות שלנו תלויות באנרגיה... במצב שבו מחירו של מקור אנרגיה ראשוני אינו יציב ומשתנה מדי יום, קשה מאוד לתכנן לטווח ארוך מדיניות כלכלית.

סוחרי מט"ח אינם רגילים לרמה כה גבוהה של תנודתיות וחוסר יציבות, אלא למה שמכונה באנגלית "פלוקטואציות" (fluctuations), שאינן מגיעות לרמות האלה.

נראה כי לאחרונה השתנתה תמונת המצב, ואינני בטוחה שתנודות כאלו ישפיעו לטובה על שוק הפורקס...

נתוני האבטלה בארה"ב - הכתובת היתה על המסך

בלוג מט"ח: נתוני האבטלה בארה"ב שלחו את ארה"ב ליום עצמאות עצוב. הפתעה? אבל אמרתי לכם שכך זה יהיה, לא?

בדרך כלל אני לא אוהבת להתפאר בכך שאני צודקת, אולם במקרה זה אחרוג מהרגלי...

אמרתי כבר בשבוע שעבר שהנתונים אודות שיעורי האבטלה בארה"ב עתידים לאכזב קשות את מי שמרכיב משקפיים ורודים, וזאת למרות שה"מומחים" (הכוונה היא אנשים שמרוויחים פי 100 ממני) הופיעו ב-CNBC, בלומברג וכל רשת שידור אחרת, והודיעו שהנתונים שיתפרסמו יתאימו לתחזיות נתוני האבטלה של הממשלה.

ומה שקרה ביום חמישי הפתיע אותם לכאורה... רק אלוהים יודע למה...

אחד הדברים שאני מנסה להדגיש בבלוג זה הוא שהמסחר בפורקס מבוסס בראש וראשונה על מידע. תשכחו מגרפים של נרות יפניים, מניתוח טכני ומנקודות התנגדות - יש לפקוח עיניים ואוזניים, לראות מה קורה בעולם, לבדוק סקירת שוק מט"ח ובשלב הבא, לוודא שזה אכן מה שקורה.

נראה לי שכל כוכבי רשתות הטלוויזיה הזרות מקבלים פשוט משכורת מחברות המט"ח כדי לעסוק בספינים. העבודה האמיתית של ה"אנליסטים" מוטלת בעצם על כתפינו שלנו.

ביום רביעי התפרסם כאמור דו"ח ה-ADP אודות שיעורי התעסוקה בארה"ב, שהצביע על ירידה של 470,000 במקומות העבודה. מצדם, בחרו האנליסטים של שוק המט"ח שלא להתייחס ברצינות לנתון הזה, מאחר והוא לא משרת את האינטרסים שלהם, הם רק מסתכלים על הנתונים היבשים.

ובכן... הנתונים היבשים התפרסמו ביום חמישי על ידי ממשלת ארה"ב. הם הצביעו על פיטורין של 467,000 איש, בניגוד ל-360,000 (כפי שציפו האנליסטים), מדובר בהפרש של 100,000 משרות. יתכן ונוכל ללמדו דבר נוסף מן הנתון הנ"ל ...

נתוני האבטלה שפורסמו בשבוע שעבר אינם כוללים את האנשים שהפסיקו לקבל דמי אבטלה (בארה"ב, כמו בישראל, זכאים לקבל דמי אבטלה במהלך מספר חודשים, ולאחר מכן נפסקת הקצבה); הנתונים אינם כוללים את המועסקים במשרות חלקיות, ואף לא את מי שפוטר לאחרונה (על פי החישובים שלי, מדובר ב-38,000 משרות לפחות, במחצית השנייה של יוני מתעשיית המכוניות).

למעשה, מה שאני מנסה לומר הוא שבמהלך החודש הבא צפויים נתוני האבטלה לזנק מעלה ביחס לנתונים של חודש יוני, ולמרות שעדיין מוקדם להתחזות על נתוני יולי, נראה לי שאותם "מומחים" יהיו הפעם זהירים הרבה יותר בתחזיות שלהם.

מה שמצחיק כאן, הוא שקיבלתי את המידע מצפייה בטלוויזיה, זה הכול. האמת, אני מופתעת מכך שאין התייחסות לנושאים האלה בבלוגים אחרים של פורקס ברשת... סך הכול, אני לא גאונה ולא מומחית, רק סוחרת מהשורה שעושה הכול כדי להבטיח שלא אפסיד כסף, ולהיות מעודכנת זה המפתח לכך.

מה דוחף את הדולר כלפי מטה?

בלוג מט"ח: איך ישפיעו נתוני התעסוקה החדשים בארה"ב על שוק המט"ח?

דו"ח ה-NFP אודות נתוני ההעסקה בארה"ב (Non Farm Payroll report) אמור להתפרסם היום (ה').

בניגוד לתחזיות ברחוב שציפו לירידה של 360,000 מקומות עבודה (נתון שאמור היה להצביע על שיפור מסוים במצב), חוזה ה-NFP צמצום חמור יותר של 470,000 משרות. את הנתונים האלה מפרסמת סוכנות ADP שהיא למעשה גוף פרטי ועצמאי שאינו מחויב לאיש.

נתון נוסף שעלול להשפיע לרעה על מצבו של הדולר האמריקאי בשווקים הינה עמדתה של סין (שכבר כתבתי עליה לא מעט בפוסטים קודמים), שפתחה שוב את סוגיית כינון עתודות חדשות של מט"ח שיהוו חלופה לדולר האמריקאי.

הנושא אמור לעלות על סדר היום בכינוס של מדינות ה-G8, שיתקיים בקרוב, ועצם הדיון בו מהווה מהלומה עבור ארה"ב ובריטניה, שהשקיעו מאמץ רב כדי להרחיק את הדיון מהקרן המטבע העולמית ומהבנק העולמי (כמובן, לשתיהן יש אינטרס חזק להשאיר את הצב כפי שהוא... ).

נראה שנכון להיום, גוברת הקריאה להקים עתודות חלופיות ושסין הגיעה לנקודת האל-חזור בנחישותה להקים עתודות שאינן בדולרים.

כאמור, בעקבות שתי החדשות הנ"ל, רשם הדולר ירידה במהלך היום, אולם באופן אירוני, התנהל המסחר בנאסד"ק במגמת עליה בולטת. בפורומים של הפורקס ובין סוחרי מטבע החוץ הורגשה תכונה רבה לאור החדשות, אולם ממשל ארה"ב, מצדו, בחר שלא להתייחס לנתוני ה-ADP מאחר ואינם "רשמיים". מבחינתי, סוחרי הפורקס ידעו לקרוא טוב יותר את המפה מאשר העוסקים במסחר במניות...

מבחינה מסוימת, מדובר בעצם ב"סיפור שלא נגמר"... אולם, למרות שהולכים ונעלמים הסימנים להתאוששות במהלך חצייה השני של שנה בארה"ב, יש להמשיך להביט ולנסות לזהות את ההזדמנויות שכן ניצבות בפנינו בשוק המט"ח.

מצדי, אמשיך לפרגן לאוזי ואפנה תשומת לב לדולר הקנדי. גם מחירי הנפט במגמה של עלייה, וכפי הנראה, המתחים במזרח התיכון רק יחזקו אותו. בואו נחכה ונראה, אני מקווה שלא אתבדה...

מדד אמון הצרכנים מזהיר: היכונו למשבר

בלוג מט"ח: ממד אמון הצרכנים וורן באפט משדרים פסימיות...

פעמים רבות התרעתי ואמרתי שהמספרים יוצרים לעיתים אשליה, ושהמפתח להבנה מלאה המצב היא לדעת לקרוא ולהשכיל להבין את מה שמסתתר מאחוריהם. ובכן... ברוח זו, נראה לי שהחגיגות סביב התאוששות כלכלית היו מעט מוקדמות, כי אי אפשר להתווכח עם הנתונים היבשים.

אתמול (ג') פורסם שמחירי הנדל"ן בארה"ב ירדו בשיעור של 18% במהלך השנה, הירידה החדה ביותר מאז מלחמת העולם השנייה. להזכירכם, רק לפני שבועיים, עלה הדולר של ארה"ב בראלי תלול, מונע על ידי סוחרי פורקס שחזרו להאמין בו בעקבות הפרסומים על העלייה בקצב מכירת הדירות. היום ברור לכל מה בעצם עמד מאחורי עלייה זו...

שוק הנדל"ן האמריקאי מציע היום הזדמנויות פז, לדוגמה, נכס לקנייה באזור מקורים יוקרתי בפלורידה שמוצע כיום ב- 700,000$, במקום שני מיליון דולר. מחיר מציאה לכל הדעות.

נושא זה מוביל אותנו ל"מדד אמון הצרכנים" נתון זה מעורר עניין בקרב הציבור, בין היתר בזכות הנתונים שמפורסמים בו על אודות שיעורי הקנייה בקרב הציבור. במהלך שלושה החודשים האחרונים, עמד המדד בציפיות ואף גבר עליהן, אולם, נכון לחודש יוני, הוא נפל באופן משמעותי.

למעשה, זה לא ממש הפתיע אותי, שכן, הציבור האמריקני הלך לעבודה במהלך שלושת החודשים האחרונים בתקווה שמדיניות הנשיא אובמה תוכיח את עצמה, והתבדה. הם ציפו שהכספים המסיביים שהוזרמו (שדרך אגב, מהווים חוב ענק שישולם על ידי "הדורות הבאים") יצליחו לספק מקומות עבודה וסיוע כלכלי לציבור האמריקני.

כיום, מבחן המציאות מצביע על 37% תמיכה באובמה, בניגוד ל-70% שהיו לפני שלושה חודשים בלבד. מסתבר כי מדיניותו אינה פופולארית עוד, השיטות שלו מוטלות בספק והזרמת הכספים למשק לא הביאה ליצירת מקומות עבודה בקרב הציבור הרחב, אלא רק בקרב חברות גדולות.

מדד אמון הצרכנים הינו נתון מפתח מאחר שהוא מפורסם בסמיכות לסוף השבוע של הארבעה ביולי, סוף שבוע של חג העצמאות האמריקני המצטיין בדרך כלל בחגיגות, בילויים ובזבוזים. כעת, מצפים בארה"ב לוויקאנד מאכזב, שהשפעתו תורגש לרעה במהלך הקיץ כולו ובעקבותיו ייסגרו חנויות ועסקים נוספים ונכסים חדשים יצעו למכירה בשוק הנדל"ן.

הערכתי היא שבחודש ספטמבר הקרוב, יופרכו ההערכות האופטימיות שבישרו על התאוששות מן המשבר ברבעון האחרון של 2009. למעשה, אני כמעט בטוחה שהמצב ילך ויחמיר (אגב, אני לא לבד, גם וורן באפט מסכים עמי בעניין זה). ולא רק שוק הפורקס יסבול, כנראה שגם נושא כמו מסחר במניות יראה אחרת לחלוטין בקרוב.

לסיכום אוסיף כי מטרתי העיקרית היא להוכיח לכול כי המסחר במט"ח יכול להיות קל אם תדעו כיצד לקרוא את המספרים, ואני מדגישה את המילה "לקרוא".

אין להסתפק בלהסתכל על הנתונים, יש לערוך מחקר ולגלות מה עומד מאחורי הדברים. כמן כן, אין לסחור לטווח הקצר בלבד, אלא לטווח הארוך. ולבסוף: תשקיעו בעתיד כאשר אתם מונעים על ידי ידע מעמיק ונתונים, ולא רק רגש של אופוריה.

היכונו להסרת כתרו של הדולר

בלוג מט"ח: המרד הגדול נגד המלך הירוק יצא לדרך.

עמדתי לכתוב איך הקריאות שדרשו לאחרונה "להסיר את כתרו" של הדולר האמריקאי נראו כמחול מתוזמן וקבוע, אבל לא עשיתי את זה, גם בגלל שמדובר כבר בריטואל קבוע וכמעט משעמם מטעם רוסיה וסין וגם כי זה נהפך too obvious...

אז מה עמד מאחורי ההכרזה של סין אתמול, שהרגיעה את השווקים, על כך ש"המדיניות המוניטרית שלהם לא השתנתה?" האם היתה זו הכרזה שמשמעותה (בניגוד להכרזות החוזרות ונשנות של סין מהתקופה האחרונה) כי "סין אוהבת את הדולר האמריקאי, ואין לנו בעיה עם זה שיש לנו שני טריליון דולר שמושקעים המטבע הירוק?" כנראה שלא.

מי שעוקב אחר ההתפתחויות בזירה הכלכלית-גלובאלית, זוכר ודאי כיצד קרא נשיא רוסיה, דמיטרי מדוודב, בכינוס מדינות ה-BRIC שנערך לאחרונה, להקמת מערכת מסחר בינלאומית של אגרות חוב, בפיקוח קרן המטבע העולמית, שתהווה אלטרנטיבה למסחר במט"ח בין מדינות שמתבסס על הדולר האמריקאי. מאוחר יותר הבהיר הנשיא הרוסי כי דבריו לא הובנו כהלכה והוא התכוון למערכת שלא תבוא ע"ח הדולר, אלא תתקיים לצידו.

לפני כן היה זה שר האוצר הרוסי, אלכסיי קודרין, שנשא נאום באיטליה, בו טען שהעולם צריך מטבע חדש לסחור בו, מאחר והדולר איבד מערכו. לא עברה יממה מנאומו של קודרין, ומוסקווה פרסמה הבהרה על פיה דבריו של שר האוצר הרוסי לא הובנו כהלכה, ורוסיה תמשיך לבסס את עתודת המט"ח שלה על המטבע האמריקאי. המשחק הזה, של התקפת פתע על הדולר ונסיגה, חוזר על עצמו לאחרונה בתכיפות גבוהה.

ונחזור לסין. אומנם, ההצהרה של "הענק הרדום" קבעה כי המדיניות המוניטרית שלה לא השתנתה, ואכן היקף ההשקעה הסינית בנכסים בינ"ל לא השתנה, אבל מה שכן השתנה בתקופה האחרונה הוא הרכב "תיק ההשקעות" של מדינת הענק – בינואר החזיקו הסינים ב-2 טריליון דולר (מטבע ונכסי מטבע) שהיוו כ-50% מסך עתודות המט"ח שלהם, אולם מאז הם השתמשו במטבע האמריקאי לשם רכישת סחורות בקצב מסחרר – סין כרגע מייבאת כ-50% מסך הסחורות שאוסטרליה (יצואנית סחורות מהגדולות בעולם) מייצאת, וזאת הסיבה העיקרית לכך שכלכלת אוסטרליה לא נמצאת במצב קשה בחודשים האחרונים.

אז נכון, סין לא שינתה את היקף השקעתה, אבל המעבר לרכישת סחורות באמצעות בדולר מהווה הכרזה – אנחנו מתחילים להתנתק מהדולר ועדיף להחזיק סחורות בעלות ערך מנייר שמאבד מערכו.

רוסיה מנהלת מדיניות דומה – לפני שנה, כשליש מ-800 מיליארד הדולר שהיוו את עתודות המט"ח של המדינה, היה הדולר האמריקאי. כיום, הדולר האמריקאי עדיין מהווה שליש מעתודות המט"ח של מוסקווה, אבל במקום שיהיה זה שליש מ-800 מיליארד, מדובר בשליש מ-500 מיליארד. יתרה מכך, ערך אחזקותיהם בזהב ופלטינה עלה ב-250 מיליארד דולר, מה שאומר שהרוסים אכן מגוונים את "תיק ההשקעות" שלהם, בדיוק כמו סין.

מה כל זה אומר לסוחרי פורקס ומה זה משליך על שוק הפורקס? זה אומר שאכן, רוסיה וסין "שמו צלב" על הדולר הירוק. ובזמן שממשל אובמה דואג שעוד דולרים יציפו את השוק, כדי להתניע את הכלכלה האמריקאית ולחלצה מהמיתון, ערכו של הדולר צפוי לרדת. הצפי שלי הוא שרמת האינפלציה בארה"ב תגיע בתוך שנתיים ל-5%-10% ואולי אף יותר.

חברו את שני האלמנטים הללו יחדיו – התקפות מחוץ וירידת ערך מבית – ותגיעו למסקנה שתהליך הסרת הכתר מעל ראשו של הדולר כבר רוחש. תתכוננו.

שוק המט"ח: רוסיה וסין עולות להתקפה

בלוג מט"ח: כמו מתאגרף ותיק שמנהל קרב אחרון על הקריירה, הדולר האמריקאי סופג מהלומה אחר מהלומה.

עבור ארה"ב והדולר האמריקאי, זה כמעט כמו סיוט שחוזר בכל כמה לילות. אם נדמה את מצבה של ארה"ב הנוכחית של אובמה למתאגרף, הרי שמדובר באלוף העולם, המנהל קרב על חייו, בעוד המתחרה הנמרץ שלו מזנב בו, מכה בו פעם אחר פעם, מהלומה אחר מהלומה.

האלוף לא נופל, מתנודד, שומר על מיקומו במרכז הזירה, אבל ניכר שכוחו תש. ואנחנו כבר בסיבוב 14. פניו מסגירות את הכאב שלו והוא מבין שכל מכה מקרבת אותו אל הסוף. האם עכשיו הגיע הזמן להחזיק מעמד ולהשיב למתקפה?

טוב, סטיתי מהנושא. בחזרה מהדימוי לעולם מציאותי - רוסיה וסין התבטאו כנגד הדולר האמריקאי, וכבר כתבתי על זה בפוסטים קודמים. נדמה שמאז ועידת ה-G20 שנערכה לפני מספר חודשים לא עבר שבוע אחד על שוק המסחר בפורקס מבלי שאיזו מדינה התבטאה כנגד המטבע הירוק.

אבל בסוף השבוע האחרון, סין כבר לקחה את זה צעד אחד רחוק יותר, כשהודיעה שיש לשקול את האלטרנטיבות בשוק המט"ח, בהתייחסות לא מפורשת, שפרשנים רבים רואים בה, התבטאות יוצאת דופן.

אם ניקח בחשבון שמדינות ה-BRIC קונות לאחרונה מבחר סחורות ומתכות בקצב גבוה שכמותו לא ראינו, נראה שבעולם חשים שהדולר האמריקאי אינו אפיק השקעה בטוח מספיק כרגע. נכון, אף מדינה עדיין לא נפטרת מהדולרים בנפח גדול, אבל אגרות החוב הממשלתיות של ארה"ב נושאות לאחרונה תשואות גבוהות ביותר – סימן לכך שהמשקיעים לא חשים בטוח להשקיע בדולר ללא "תוספת סיכון".

גם המתקפות על ארה"ב נראות כחגות במחול מתוזמן וקבוע. סין ורוסיה עשו לעצמן מנהג להתבטא נגד המטבע האמריקאי בסופי השבוע. מדוע? מאחר ומעמדו של הדולר האמריקאי מובטח כמטבע המוביל בעולם המט"ח, כל זמן שהבנק העולמי וקרן המטבע העולמית נמצאים בכיסה של ארה"ב (וזהו המצב דה-פקטו כיום), הרי שלרוסיה וסין אין ברירה אלא להפעיל לוחמת גרילה אלטרנטיבית תקשורתית, וההכרזות המתוזמנות הללו, לדעתי, נובעות מהרצון של סין ורוסיה לגרום לטלטלות בשוק על ידי יצירת אפקט של הפחדה ובאז שלילי סביב הדולר.

האם זה עובד? יתכן ויש לזה השפעה לא מעטה. חישבו אתם, אם כל יום היו מפמפמים לכם בראש מסר חוזר, האם לא הייתם משתכנעים או לפחות מתעמקים בנושא ומנסים להבין את פשרו?

נחזור לזירה האגרוף. המתאגרף הותיק, שספג וספג וספג לאחרונה, עדיין מגלה כושר עמידות. כדי לשרוד, עליו להראות שעדיין יש בכוחותיו לארגן את עצמו לכדי פעולה מושכלת ולכדי שימוש נכון בכוח. לא עוד ניהול בזבזני מצד הפד, לא עוד רכישות אג"ח במחירים מופקעים.

ההחלטה האמריקאית שהתקבלה לאחרונה להגביל את רמת החומרים המזהמים בדלק (fuel emission standards), שתגרור עלית מחירים בארה"ב, ודאי לא תסייע הרבה להשבת הביטחון בדולר. מומלץ לשים לב לנתוני האבטלה שיתפרסמו בסוף השבוע הקרוב – תהיה להם השפעה רבה על הלך הרוח בארה"ב ומחוץ לה.

בלוג מט"ח: 613 מיליארד דולר מאוחר מדי

בלוג מט"ח: האיחוד האירופאי משקיע 613 מיליארד דולר במגזר הבנקאי - מעט מדי, מאוחר מדי ואולי גם הרסני מדי.

אתמול הודיע הבנק האירופאי המרכזי (ה-ECB) כי הוא עתיד להזרים סכום שיא של 400 מיליארד יורו (613 מיליארד דולר) למגזר הבנקאי באיחוד האירופאי, במטרה להקל על מחנק האשראי ולהמריץ את הבנקים לתת הלוואות לעסקים בינוניים וקטנים וללקוחות פרטיים "כבדים".

המשבר הפיננסי החל בארה"ב לאחר שבנקים המתמחים בהשקעות (Investment Banks) ניצלו לרעה תקנות משניות שחלות על נכסים מסוימים. הם קיבצו יחדיו מספר עצום של השקעות לא מוצלחות ומכרו אותן כיחידת ביטחונות אחת, האמורה להוביל לרווחים נאים.

כל זאת נעשה מבלי לחשוף את הסיכונים שכרוכים בדבר. בנקים רבים בארה"ב רכשו את הנכסים הנ"ל וסבלו מהתוצאות של מהלך זה.... ממשלת ארה"ב לקחה חלק בעניין ונתנה ערבות לנכסים ה"רעילים" הנ"ל, מה שאפשר את תחילת ההתאוששות.

אולם המקרה של אירופה שונה. בממסד האירופאי התנגדו מלכתחילה לסייע לבנקים שרכשו נכסים לא מוצלחים (בעודם מונעים משיקולים של תאווה ורצון להשיג רווחים גדולים). למעשה, החשיפה לנכסים אלה היתה כה גדולה, עד שיותר מ-40% מהבנקים השקיעו את הון הסיכון שלהם במוצרים אלה - אכן, השקעות ומסחר במניות כנראה לא היה הצד החזק של הבנקים הללו.

השגיאה של האיחוד האירופי היתה שלא הזדרז להעניק סיוע לבנקים במטרה להקל על מחנק האשראי - וכמובן שהמשק כולו סבל כעתואה מכך. עדיין, רבים, וביניהם גם אני, סבורים כי ארה"ב הרחיקה לכת בסיוע שלה, שכן נפילתם של מספר בנקים היתה הכרחית (הבה נזכור שהמוטו של השיטה הקפיטליסטית הינו ש"הכישלון מוביל להצלחה"), אבל בגדול, הממשל עשה את הדבר הנכון בשעה שאפשר לבנקים להמשיך להעניק הלוואות.

האירופאים, מצדם, בעודם מונעים מסלידתם מכל דבר שנושא חותמת של ארה"ב, נקטו, באופן לא מפתיע, בגישה הפוכה לחלוטין. החברות הסוציאליסטיות לשעבר, שהתגאו במתן סיוע למי שזקוק לו, הפכו להיות שמרניות-קיצוניות והקשיחו את ליבן כלפי הבנקים שקיבלו החלטות לא רציונאליות.

וכך הגענו ליום רביעי ה-24 ביוני, בו ה"בנק המרכזי האירופאי" ה-ECB, מצא עצמו בנקודת של אל-חזור... בעוד שבארה"ב מתחילים להסתמן סימני חיים מחודשים, עומדת אירופה בנקודה של קיפאון, וההידרדרות במורד עדיין נמשכת...

אתם בטח שואלים את עצמכם: מה החליט לעשות הבנק המרכזי? התשובה: את הדבר הגרוע ביותר שניתן לעשות מבחינת היורו שנאבק על יציבותו – הזרמת סכומי עתק למערכת בניסיון לפרוץ את מעגל הקסמים של קיפאון ההלוואות. צעד זה הכניס למצב של פאניקה את הסוחרים במט"ח ואת הבלוגרים בתחום הפורקס, שסברו כי מדבור בתיאוריות קונספירציה ושבעצם,
"יום הדין" הגיע מבחינת היורו.

יש להניח כי האיחוד האירופי יהיה בסופו של דבר בסדר, אבל נראה כי ההסכם המוניטארי שהגה, עתידו להיכחד. הבעיה טמונה בפערים הגדולים שמפרידים בין מדינות העשירות והעניות באירופה. למעשה, זה בגדר בלתי אפשרי לספק את כולם כל הזמן.

אבל, ומדובר באבל גדול... על ידי צעד שכזה, העביר הבנק המרכזי מסר לבנקים במזרח אירופה המנסים להתמודד עם המצב מזה שמונה חודשים – שחשיבותם משנית ביחס לאחיהם העשירים יותר במדינות המערב.

כיצד זה ישפיע על היורו? אל תחשבו ולו לרגע שאני מעריצה את הדולר האמריקאי, אני לא, אבל יש להודות כי התחזיות בעבור הדולר, אפילו נוכח כל הבעיות שאופפות אותו כרגע, אופטימיות בהרבה מאלה של היורו.

ארה"ב: מי רוצה 106 מיליארד דולר באג"ח ממשלתי?

בלוג מט"ח היום: מה באמת חושבים ב-BRIC על האג"ח של ממשלת ארה"ב ואיך זה ישפיע על הדולר?

על רקע כל הבאז התקשורתי וההכרזות על מעמדו השנוי במחלוקת של הדולר האמריקאי כמטבע העיקרי בו משקיעות מדינות את עתודות המט"ח שלהן, ההתפתחויות של הימים הקרובים עשויות לקבוע רבות לגבי הכיוון שאליו הולך המטבע האמריקאי.

השבוע, ארה"ב מוציאה למכירה פומבית 106 מיליארד דולר, סכום דימיוני כמעט, באגרות חוב. ומה שסוחרי פורקס בעולם מעוניינים לראות בעיקר, זה באיזו מהירות תתבצע המכירה. אין כאן שאלה של האם תתבצע המכירה, כי היא תתבצע. השאלות העקרוניות והחשובות הן מי יהיו הקונים וכמה מהר הם יקפצו על מה שוושינגטון מציעה.

מסורתית, מכירות פומביות כאלו שיזם הממשל האמריקאי הסתיימו במהירות, אפילו לפני תום המועד הרשמי למסירת הצעות רכישה. אולם אט אט, המכירות האחרונות שביצע הממשל האמריקאי החלו להיתקל בקשיים, הקונים גילו עקשנות רבה יותר וביקשו לקבל תנאים טובים יותר לרכישה, בשל חששם מהשקעה בדולר האמריקאי.

עוד סימן שמטיל ספקות בנוגע לעתיד המכירה האמריקאית נובע ממדיניותו של הבנק הפדרלי האמריקאי (הבנק המרכזי בארה"ב) וגישתו למכירות האג"ח האחרונות: כאשר ראה הבנק הפדרלי כי האג"ח לא נמכר במהירות הראויה, קנה הוא עצמו את האג"ח בפעמים האחרונות. בפשטות, פעולת הפד התבטאה בכך שהוא הדפיס עוד כסף ועל ידי כך הביא לירידת ערכו של הדולר, מאחר והאשראי שהעמיד משרד האוצר לבנק הפדרלי כבר לא הספיק לקניית האג"ח.

כיצד יכול הפד לתמרן בקלות כזאת כדי לבצע רכישת אג"ח, במה שנראה כמו מדיניות פיסקלית מפוקפקת? חלוקת התפקידים המסורתית בין הפד למשרד האוצר האמריקאי מקנה לבנק הפדרלי את הסמכות לקבוע את המדיניות המוניטרית, בין השאר לווסת את שערי הריבית ולקבוע את היחס בין הדולר למטבעות זרים אחרים. משרד האוצר, לעומת זאת, אחראי על ניהול הכסף עצמו. אולם מהלכי חקיקה שהתרחשו בשנים האחרונות הרחיבו את סמכויותיו של הפד, כך שיותר קל לו "ללוות" כספים ממשרד האוצר.

בעצם, מה שארה"ב עושה כרגע משול לתשלום חוב אחד באמצעות הרחבת חוב אחר – מדיניות לא הגיונית, בלשון המעטה. ואל תחשבו שבעולם לא מבינים זאת – מדינות ה-BRIC (ברזיל, רוסיה, הודו וסין) נפגשו בשבוע שעבר והכריזו על תמיכתן במציאת מטבע חדש שיוביל את עתודות המט"ח בעולם ואת המסחר במט"ח, תוך שהן מסבירות שהרקע להחלטתן נובע בצורה ישירה ממדיניותה של ארה"ב. ויש מידה רבה של היגיון בדברים – מדוע שמדינות ימשיכו להשקיע בדולר, להחזיק בו כעתודות המט"ח שלהן, כאשר הערך שלו מושפע ממדיניות פיסקלית לא מאוזנת של ארה"ב?

כדי שנפשט דברים, בואו ניקח לדוגמא את יצרנית המכוניות האמריקאית פורד. השנה תשיק פורד מהדורה מוגבלת 45 של רכבי "פורד מוסטנג", לרגל ציון 45 שנה להולדת הדגם הראשון של המוסטנג. כל אחד מ-45 הרכבים שישווקו יהיה בסגנון אחר עם פיצ'רים שונים, סימן הוקרה לדגמים השונים שיצרה פורד ב-45 השנים האחרונות, כאשר מחירם של הדגמים הייחודיים מגיע כבר ל-200 אלף דולר.

עכשיו, לו היתה פורד מציינת את חגיגת המוסטנג עם ייצור של מאות או אלפי דגמים, ברור שרף ההתרגשות סביב כל רכב היה יורד, וכך גם מחירן של הדגמים. וזה בדיוק מה שמפחיד את מדינות ה-BRIC – האם רכישת דולרים אמריקאיים, ועוד רכישה, ועוד אחת, לא יביאו בסופו של דבר לירידה בערכו של המטבע האמריקאי?

וזה מחזיר אותנו למכירה הפומבית של האג"ח מתחילת הפוסט. בהתחשב בעובדה שהקונים העיקריים לאג"ח האמריקאי היו בעבר מדינות ה-BRIC, נשאלת השאלה: האם הן ישתתפו גם הפעם ב"חגיגה"? או שמא, על אף ההכרזות החוזרות ונישנות שלהן, הן ימשיכו ברכישת החוב האמריקאי? קשה לדעת מה יהיה, אבל מה שכן ניתן לומר זה שאם מדינות ה-BRIC יסרבו לרכוש את האג"ח, צפויה לדולר האמריקאי תקופה קשה. אם סדרי עולם לא ישתנו, והאג"ח ימשיך להירכש על ידי אותם קונים - אזי המטבע האמריקאי נראה כמו אופציה מצוינת להשקעה בעתיד הקרוב.